01 月度评估及策略推荐
- 行业消息：
- 巴西4月上半月糖产量下降11.94%，但甘蔗压榨量增加19.67%，乙醇产量大幅增加33.3%，甘蔗制糖比例下降11.78个百分点。
- 印度2025/26榨季糖产量增加187.9万吨，但仅剩5家糖厂在生产。
- 泰国2025/26榨季糖产量增加195.51万吨。
- ICE 5月原糖期货合约结算价为14.58美分/磅，交割量减少。
- 分析机构Green Pool预测2026/27榨季全球糖市场缺口将达430万吨，因巴西甘蔗制糖比例可能下滑至45%。
- 巴西总统卢拉宣布将汽油中乙醇掺混比例提高至32%。
- 观点及策略：市场关注巴西产量变化，能源价格高企可能导致巴西减产。厄尔尼诺和进口许可证减少的预期也支撑郑糖价格，策略上维持逢低买入。
- 交易策略建议：
- 策略类型：单边买入
- 操作建议：下半年供需情况或边际改善
- 盈亏比：推荐
- 周期：套利观望
- 核心驱动逻辑：巴西产量变化和能源价格
- 推荐等级：5级
- 首次提出时间：2026年5月8日
02 价差走势回顾
- 现货价格和基差：广西南宁一级白砂糖价格走势和现货-郑糖主力合约基差呈波动趋势。
- 现货间价差：加工糖基差、产销区价差波动较大。
- 郑糖月间价差：郑糖9-1价差、郑糖5-9价差呈现波动。
- 内外价差：配额外现货进口利润和配额外盘面进口利润波动。
- 原糖月间价差：ICE原糖10-3价差、伦敦白糖8-10价差、伦敦白糖10-3价差波动。
- 原白价差：原白价差10-10、原白价差7-8波动。
- 原糖现货升贴水：巴西原糖升贴水和泰国原糖升贴水波动。
- 生产原糖优势：ICE原糖主力巴西含水乙醇折算价和糖醇比价震荡。
03 国内市场情况
- 全国产量：全国月度食糖产量和累计食糖产量波动。
- 食糖进口量：全国月度食糖进口量和全国食糖年度累计进口量波动。
- 糖浆及预拌粉进口量：全国月度糖浆及预拌粉进口量和全国糖浆及预拌粉年度累计进口量波动。
- 全国销量：全国月度销糖量和全国累计产销进度波动。
- 全国工业库存：全国月度工业库存和广西三方仓库库存波动。
04 国际市场情况
- 巴西中南部生产情况：巴西中南部双周产糖量、累计产糖量、累计甘蔗制糖比例、累计甘蔗压榨量波动。
- 印度产量：印度双周产糖量和累计产糖量波动。
- 泰国产量：泰国双周产糖量和累计产糖量波动。
- 巴西发运量：巴西中南部食糖库存和巴西港口食糖待装运数量波动。
