月度评估及策略推荐
- 现货端：4月至今，国内蛋价单边震荡走高，强于季节性表现。主要原因是前期超量淘汰，去年四季度补单量偏少导致新开产有限，五一前后需求提振。淘鸡量维持偏低，鸡龄回升，补栏和淘鸡价格明显上涨。红蛋方面，河南大码蛋价月涨0.9元至4.1元/斤，黑山月涨0.75元至3.9元/斤，粉蛋浠水月涨0.78元至4.2元/斤，馆陶月涨0.89元至3.89元/斤，销区北京月涨0.61元至4.18元/斤，东莞月涨1.11元至4.09元/斤。5月份供应持续收缩，蛋价或上涨后回调，但下行空间有限。
- 补栏和淘汰：4月补栏量为9340万只，同比下降0.6%，环比增加1.4%。补栏积极性提升，鸡苗价格环比上涨。淘鸡出栏少，淘鸡价上涨，鸡龄回升至514天。
- 存栏及趋势：4月底在产蛋鸡存栏13.4亿只，环比-1%，同比+0.8%。存栏下降主因去年四季度亏损导致新开产下降，但延淘减缓存栏下降幅度。预计未来存栏逐步见顶回落，8月降至13.18亿只，跌幅1.6%，此后走稳回升。相对供应下降，绝对供应仍偏高。
- 需求端：下游贸易商按需采购，整体需求平稳，节后部分地区需求转好，但温度升高和贸易商心态趋谨可能导致需求转淡。
- 小结：五一前后现货表现强于预期，小码蛋偏紧，印证补栏量偏低，新开产有限。中短期实际供应下修已成定局。盘面近月博弈现货和升贴水，预计波动有限，旺季合约估值有上修预期，回落后考虑买入。远端受补栏恢复影响承压，整体估值合理，单边波动有限，价差以正套为主。
鸡蛋分析体系
- 期现市场：4月至今蛋价走高，强于季节性，主因前期淘汰和新开产有限。5月供应收缩，蛋价或上涨后回调。
- 基差价差：现货带动近月偏强，月间正套。
- 淘汰鸡价格：年后蛋鸡养殖虽亏损，但蛋价不弱，养户惜售，淘鸡价格和鸡龄回升。
- 鸡苗和雏鸡价格：环比走强，补栏情绪较好。
供应端
- 蛋鸡补栏：4月补栏量9340万只，同比下降0.6%，环比增加1.4%，补栏积极性提升。
- 淘汰鸡出栏：淘鸡出栏少，淘鸡价上涨，鸡龄回升至514天。
- 在产蛋鸡和鸡龄结构：4月底存栏13.4亿只，环比-1%，同比+0.8%。预计未来存栏逐步见顶回落，8月降至13.18亿只，跌幅1.6%，此后走稳回升。
需求端
- 下游贸易商按需采购，整体需求平稳，节后部分地区需求转好，但温度升高和贸易商心态趋谨可能导致需求转淡。
成本和利润
- 成本同比偏低、环比回落；养殖利润重回盈利且同比偏高。
库存端
