康力源机构调研纪要

2025年度经营情况

• 营业收入58,547.52万元，同比下降14.75%；归母净利润6,944.33万元，同比下降14.51%；扣非归母净利润5,081.12万元，同比下降37.46%。主要受美国贸易壁垒及汇率变动影响，对美出口下滑。

2026年经营重点与发展思路

• 经营宗旨：专注健身器材研发、制造与销售，深耕行业二十余年，稳居国内领军地位。
• 未来三至五年三大转型：传统产品向智能产品转型、传统制造向智能制造转型、制造型企业向服务型企业转型。
• 2026年度计划：深化内控建设、内外销双轮驱动、数字化工厂建设、加快马来西亚工厂量产、加大研发投入、强化人才梯队建设。

现金分红政策

• 拟每10股派发现金红利2.40元（含税），总额16,000,800.00元，占2025年归母净利润40.32%，符合长期发展战略。

马来西亚工厂进展与业务支撑

• 预计2026年实现量产，依托马来西亚工业生态、物流优势及税收政策，拓展东南亚、澳大利亚等市场，优化客户与收入结构，提升国际化运营水平。

AI智能健身产品与技术进展

• 打造AI测训一体、智能力量等硬核产品矩阵，实现“测、评、导、练”智能闭环；构建大健康智慧管理平台与康力源运动APP，拓展智慧健身房、运动促进健康中心等场景生态。

资金收益最大化措施

• 通过科学配置闲置资金，开展低风险、稳健型现金管理运作，提升资金周转效率与闲置资金利用率，增厚经营利润。

行业前景与机遇把握

• 国内政策推动行业向智能化、专业化升级；海外市场结构分化，欧洲、“一带一路”及拉美需求旺盛。公司将深化全球布局与产品创新，加大智能化、康复类产品研发，完善渠道体系，把握赛事经济与体育消费增长机会。

市值管理策略

• 以主业经营为核心，合规稳健为原则，深耕基本面，规范信息披露，合理传递价值；通过规范资金运作、稳定分红回报、合规运用市场化工具，维护合理估值与二级市场平稳运行。

核心竞争优势

• 全品类产品矩阵覆盖多场景；全球化布局（海内外两大基地、40+国家销售网络）；行业领先的智能化、模块化设计能力；AI技术驱动的“智能器械+内容+服务”一体化模式。

营收与净利润双降原因

• 美国贸易壁垒升级导致对美出口订单下滑；美元汇率变动增加汇兑损失。

未来业绩增长点

• 马来西亚基地量产、国内政企与室外器材拓展、AI智能产品升级、体教融合、康养康复布局、跨境电商自主品牌增长。

经营现金流大幅增长原因

• 主动压缩期间费用、加速存货去化、收紧应收账款回款，叠加营运资本一次性现金释放、折旧摊销等非付现成本加回；将持续关注并优化现金流。

非美市场拓展计划

• 参与境内外专业展会拓客，强化经销商体系推广新品，发展跨境电商，提升市场覆盖与业务增长。

产品研发与市场策略新变化

• 研发端：加快传统器械提档升级，布局AI测训一体、智能力量等智能产品，完善全品类矩阵；市场端：深耕专业展会拓客，发展跨境电商，提升自主品牌占比。