沪铜日报：供应侧多重干扰，行情偏强

核心观点与关键数据

• 行情分析：沪铜今日高开高走，午后拉涨，主要受印尼格拉斯伯格铜矿因泥石流灾害推迟重启（预计2027年初达产）及国内硫酸禁止出口导致海外湿炼法缺乏原料等多重供应干扰影响。TC/RC费用继续下行，硫酸副产品收益上升，冶炼厂利润改善，促使精矿报价下调。二季度为国内冶炼厂检修高峰期，硫酸价格有上涨预期，预计精炼铜产量下滑。金三银四旺季中游铜材制品开工率上升，表观需求增加，终端电网及新能源汽车等传统行业支撑刚性需求，房地产拖累逐渐收窄，整体铜需求进入季节性旺季。近期美元下挫支撑有色金属，基本面走强叠加供应扰动，铜价预计保持震荡偏强。
• 期现行情：沪铜高开高走，午后拉涨。华东现货升贴水55元/吨，华南现货升贴水255元/吨。
• 供给端：截至4月30日，现货粗炼费（TC）-86.53美元/干吨，现货精炼费（RC）-8.73美分/磅。
• 库存方面：SHFE铜库存8.99万吨，较上期减少2513吨；上海保税区铜库存2.71万吨，较上期减少0.01吨；LME铜库存39.94万吨，较上期减少1075吨；COMEX铜库存61.99万短吨，较上期增加1396短吨。

研究结论

• 多重供应干扰（印尼矿重启推迟、硫酸出口限制）叠加需求季节性旺季，铜基本面走强，预计铜价保持震荡偏强。冶炼厂利润改善后或开启检修模式，精炼铜产量下滑。美元下挫和供应短缺进一步支撑铜价。