豆类期货月报：短期盘面震荡偏强，5月份关注USDA月报指引

主要观点

• 行情回顾：4月份内外盘呈震荡偏强走势，主要受原油上涨带来的成本上行和厄尔尼诺天气炒作提振。截至4月30日，连粕09合约报收3021元/吨，月涨1.10%；CBOT大豆07月合约报收1195.25美分/蒲，月涨0.67%。
• 基本面分析：
  • 南美大豆：2025/26年度大豆基本完成收获，USDA预测巴西大豆产量同比增加850万吨至1.8亿吨，阿根廷大豆产量同比减产311万吨至4800万吨，全球大豆供应预期宽松。
  • 美国大豆：2026/27年度大豆种植面积预估为8470万英亩，同比增加4.3%，种植进度偏快（截至5月3日已种植33%）。厄尔尼诺概率61%，若产区天气不及预期，外盘CBOT大豆或重回成本线以上。
  • 中国大豆进口：2026年1-3月进口累计1656.6万吨，同比减少3.1%。预计4-6月进口到港量分别为793、1150和1100万吨，油厂大豆及豆粕库存处于历史同期偏高位，海关检验政策需重点关注。
  • 需求端：截至4月24日，下游饲料企业豆粕库存天数为8.45天，环比增加0.02天，油厂开机略降，假期前备货情绪带动库存天数上调。
• 后市展望：外盘美豆假期期间偏强运行，全球大豆供给宽松是承压主因。美豆种植成本、天气炒作和宏观不确定性提供支撑，预计延续震荡走势，关注USDA5月份供需报告指引。