豆类期货月报：盘面震荡偏强运行，关注月底种植意向指引

主要观点 报告日期2026-03-02 行情回顾。2月份内外盘均偏强上涨，外盘美豆走势强于内盘。截至月底收盘，连粕05合约报收2833元/吨，月收涨2.39%，CBOT大豆05月合约报收1170美分/蒲，月收涨8.61%。 研究咨询部 王雅静农产品高级分析师从业资格号：F3051635投资咨询号：Z0015755电话：010-84183054邮件：wangyajing@guodu.cc 基本面分析。美豆方面，USDA2月份报告调整有限。2026/27年度美国大豆将于今年5月份开始种植，预计种植面积将回升，2月份论坛展望预估2026年美豆种植面积8500万英亩，同比增加4.7%。南美方面，巴西大豆正处于收割阶段，USDA2月份预测巴西大豆产量将创1.8亿吨记录，同比或增加850万吨。截至2026年2月21日，巴西大豆收获进度32.3%，低于去年同期的36.4%，未来两周产区天气有利收割进度的推进。阿根廷方面，USDA2月份预测其产量维持4850万吨水平。未来两周，产区依旧高温少雨，不排除产量下调可能，但南美整体依旧丰产。 2025年中国累计进口大豆总量为11183.3万吨，同比增678.82万吨，增幅为6.46%。Mysteel数据统计预计2-4月份我国大豆进口到港量分别为500.5、480和950万吨，目前整体供应预期依旧宽松，油厂进口大豆及豆粕库存处于历史同期高位。需求端，截至2月27日，下游饲料企业豆粕库存天数为9.89天，环比下降2.7天。上周国内油厂开机逐步恢复，但下游养殖亏损，补货情绪一般，基本维持刚需采购。目前下游企业物理库存水平与去年同期基本持平。 后市展望。基本面，目前巴西大豆处于收割阶段，USDA2月份报告上调本年度巴西大豆产量至1.8亿吨，预计将再创历史纪录。阿根廷产量预测维持4850万吨，南美整体丰产。美国大豆将于今年二季度开始种植，USDA论坛展望预估2026年美豆种植面积8500万英亩，同比增加4.7%。国内方面，去年累计进口大豆增加，当前供应宽松，国内进口大豆及油厂豆粕库存均处于历史同期偏高位。综合，全球大豆产量增加是盘面上行承压的主要原因，但考虑蛋白粕价格处于偏低位，短期粕类盘面或维持震荡。重点关注月底USDA种植意向报告指引。 目录 一、行情回顾...........................................................................4二、基本面分析.........................................................................4三、后市展望...........................................................................6 插图 图1豆粕主力合约走势...................................................................4图2美豆走势及CFTC基金持仓............................................................4图3未来15天巴西大豆产区降雨..........................................................4图4未来15天巴西马托格罗索州降雨......................................................4图5未来15天阿根廷大豆产区降雨........................................................5图6未来15天阿根廷布宜诺斯艾利斯降雨..................................................5图7国内进口大豆到港量.................................................................5图8巴西大豆升贴水.....................................................................5图9生猪养殖利润.......................................................................5图10国内大豆库存量....................................................................5图11国内豆粕库存量....................................................................6图12豆粕下游物理库存天数..............................................................6 一、行情回顾 2月份内外盘均偏强上涨，外盘美豆走势强于内盘。截至月底收盘，连粕05合约报收2833元/吨，月收涨2.39%，CBOT大豆05月合约报收1170美分/蒲，月收涨8.61%。 数据来源：同花顺、国都期货研究咨询部 数据来源：同花顺、国都期货研究咨询部 二、基本面分析 美豆方面，USDA2月份报告调整有限。2026/27年度美国大豆将于今年5月份开始种植，预计种植面积将回升，2月份论坛展望预估2026年美豆种植面积8500万英亩，同比增加4.7%。 南美方面，巴西大豆正处于收割阶段，USDA2月份预测巴西大豆产量将创1.8亿吨记录，同比或增加850万吨。截至2026年2月21日，巴西大豆收获进度32.3%，低于去年同期的36.4%，未来两周产区天气有利收割进度的推进。阿根廷方面，USDA2月份预测其产量维持4850万吨水平。未来两周，产区依旧高温少雨，不排除产量下调可能，但南美整体依旧丰产。 数据来源：NOAA、国都期货研究咨询部 数据来源：NOAA、国都期货研究咨询部 数据来源：NOAA、国都期货研究咨询部 数据来源：NOAA、国都期货研究咨询部 2025年中国累计进口大豆总量为11183.3万吨，同比增678.82万吨，增幅为6.46%。Mysteel数据统计预计2-4月份我国大豆进口到港量分别为500.5、480和950万吨，目前整体供应预期依旧宽松，油厂进口大豆及豆粕库存处于历史同期高位。 需求端，截至2月27日，下游饲料企业豆粕库存天数为9.89天，环比下降2.7天。上周国内油厂开机逐步恢复，但下游养殖亏损，补货情绪一般，基本维持刚需采购。目前下游企业物理库存水平与去年同期基本持平。 数据来源：同花顺、国都期货研究咨询部 数据来源：同花顺、国都期货研究咨询部 数据来源：同花顺、国都期货研究咨询部 数据来源：同花顺、国都期货研究咨询部 数据来源：同花顺、国都期货研究咨询部 数据来源：同花顺、国都期货研究咨询部 三、后市展望 基本面，目前巴西大豆处于收割阶段，USDA2月份报告上调本年度巴西大豆产量至1.8亿吨，预计将再创历史纪录。阿根廷产量预测维持4850万吨，南美整体丰产。美国大豆将于今年二季度开始种植，USDA论坛展望预估2026年美豆种植面积8500万英亩，同比增加4.7%。国内方面，去年累计进口大豆增加，当前供应宽松，国内进口大豆及油厂豆粕库存均处于历史同期偏高位。综合，全球大豆产量增加是盘面上行承压的主要原因，但考虑蛋白粕价格处于偏低位，短期粕类盘面或维持震荡。重点关注月底USDA种植意向报告指引。 分析师简介 王雅静，对外经济贸易大学金融学硕士，现任国都期货研究咨询部农产品分析师。 风险揭示：期货风险莫测，务请谨慎从事。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，欢迎致信国都信箱(yffwb@guodu.cc）告诉我们您对本报告的想法。 本报告所有信息均建立在可靠的资料来源基础上，但国都期货有限公司不担保其准确性或完整性。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，国都期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户，国都期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 我们力求为您提供精确的数据、客观的分析和全面的观点，但我们必须声明，本报告仅反映编写人的判断及分析，本报告所载的观点并不代表国都期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 本报告并不提供量身定制的投资建议，报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-84183058。