风云五月特刊（基础版）

烧碱

• 基本面：短期受外围事件扰动，下游需求不佳，现货采购价持续回调，市场情绪悲观。供应方面，产能利用率83.2%，环比下降；利润整体下行，山东氯碱企业周平均毛利453元/吨，环比下降。氧化铝压价、液碱需求疲软、液氯高价撑住开工，需求支撑薄弱。
• 技术面：多周期共振交易系统显示市场处于震荡偏弱格局。

甲醇

• 基本面：近端到港不多，港口MTO开工保持，但利润恶化导致采购不积极；内地需求走弱，分流供应冲击港口。伊朗局势带动国际油价上涨，乙烯等下游产品价格走高，甲醇企业利润扩张，检修意愿不强，部分装置推迟检修或被迫停工。伊朗及中东地区运输效率低，4月进口甲醇减量持续，港口库存95.36万吨，较上一期减少。下游烯烃工厂终端产品跟进乏力，MTO装置利润下滑，加工利润负反馈风险关注。出口增加至40万吨以上，但国际外盘高位回撤，下游接货谨慎。
• 技术面：旗舰版量化指标显示市场处于震荡偏强格局。

PTA

• 基本面：供给端，PTA开工率65.82%，环比上升但同比下降；乙二醇开工率65.96%，环比下降但同比上升；短纤开工率86.30%，环比下降但同比下降。需求端，聚酯端开工83.02%，环比下降但同比下降。美伊和谈未定，国际油价上涨，成本端支撑聚酯链；瓶片原料PTA多套装置检修，原料供应趋紧。PX负荷高位回落，芳烃调油经济性增强，PX-N加工费降至近三年低位，未来PX开工或进一步下调。PTA装置检修增加，去库幅度扩大，加工费或改善。需求端聚酯产销低迷，库存难以兑现利润，下游补货谨慎，瓶片需求旺季但高价格原料传导受阻。
• 技术面：短期原料检修利好延续，成本支撑稳固，供应紧张，聚酯瓶片价格上行预期，但需求疲软压制成交，市场或高位震荡、成交偏淡。

沪铜

• 基本面：硫酸出口禁令及地缘冲突威胁智利、刚果（金）湿法炼铜供应链，潜在影响全球铜产量。国内电解铜社会库存延续下降，进口窗口关闭，国产铜到货偏少，支撑现货结构。美伊和谈不确定性推高美元、抑制降息预期，宏观情绪谨慎。铜价高位运行削弱下游采购积极性，现货成交转弱，社库去库速度放缓。供应端脆弱性仍存，硫酸疑虑萦绕，矿紧局面加剧，铜精矿TC周指数为-82.73美元/干吨。COMEX铜库存高企，LME铜库存回落，国内铜库存继续去化。
• 技术面：节前铜价受地缘影响减弱和下游补库支撑，预计高位震荡。期货盘面增仓情绪不高，持仓水平低，波动率下滑，趋势性上行概率不大，维持区间震荡概率更大。地缘谈判未定，预计仍有反复，暂以高位偏强震荡格局对待。