沪铜日报：通胀预期转好，铜价偏强

【行情分析】
今日沪铜盘面低开低走，日内偏强。消息人士称，美伊达成关于逐步开放霍尔木兹海峡的共识，未来数小时将见证海峡被困船只局面取得突破。上周美联储维持利率不变，基本面转为紧平衡驱动铜价上涨。SMM实地调研显示，刚果金当地铜冶炼企业硫磺库存分化明显，部分逼近警戒线。TC/RC费用继续下行，硫酸副产品收益上升，冶炼厂综合利润改善，促使矿山和贸易商下调精矿报价。近期硫酸荒问题或刺激国内硫酸数量增加，供需宽松导致价格下行，铜冶炼额外收益下降，冶炼厂或开启检修模式。海外铜供应匮乏，铜精矿及铜库存低位，TC/RC短期难以回升。二季度为国内冶炼厂检修高峰期，硫酸价格有上涨预期，预计精炼铜产量下滑。金三银四旺季中游铜材制品开工率上升，表观需求增加，终端电网及新能源汽车等传统行业支撑刚性需求，房地产拖累逐渐收窄，整体铜需求进入季节性旺季。盘面上行受刚果金硫磺库存降低影响，中国五月起暂停硫酸出口加剧湿法铜冶炼紧张预期。随着霍尔木兹海峡通航，通货膨胀预期将缓解，支撑有色金属价格。

【期现行情】
期货方面：沪铜高开低走，日内偏强。
现货方面：华东现货升贴水70元/吨，华南现货升贴水230元/吨。

【供给端】
截至4月30日最新数据：

• 现货粗炼费（TC）：-86.53美元/干吨
• 现货精炼费（RC）：-8.73美分/磅

【基本面跟踪】
库存方面：

• SHFE铜库存：9.24万吨，较上期减少558吨
• 上海保税区铜库存：2.72万吨，较上期减少0.06吨
• LME铜库存：39.83万吨，较上期+600吨
• COMEX铜库存：61.85万短吨，较上期+1645短吨

【研究结论】
当前铜价受刚果金硫磺库存降低、中国暂停硫酸出口等因素支撑，但霍尔木兹海峡通航后通胀预期缓解或限制上涨空间。冶炼厂利润下降或推动检修，精炼铜产量预计下滑。整体需求进入季节性旺季，但房地产拖累逐渐收窄。短期铜价偏强，长期需关注供需平衡及宏观因素变化。