美伊可能达成框架性协议，A股放量大涨取得五月开门红

金融要闻及点评

• 宏观策略（黄金）：4月美国私营部门就业人数新增10.9万人，就业市场延续低招聘、低解雇的平衡状态。特朗普政府认为与伊朗接近达成一份一页的谅解备忘录，为更详细的核问题谈判设定框架。贵金属受美伊局势缓解消息带动大涨，金价处于震荡筑底阶段，关注本周非农就业报告。

• 宏观策略（外汇期货(美元指数)）：美国4月ADP就业新增10.9万人，超预期回暖。伊朗外交部发言人未回应美国对伊方14点提议的看法。特朗普表示美伊“很有可能”达成协议，市场风险偏好继续上升，美元走弱。

• 宏观策略（股指期货）：A股五月开门红，市场放量大涨。芯片股为代表的AI强产业趋势爆发，财报业绩逐渐得以验证，缓解市场质疑。美伊接近达成协议的消息提振市场风险偏好。

• 宏观策略（国债期货）：央行开展3000亿元买断式逆回购操作，市场流动性预期正在生变。科技叙事再度升温，美伊谈判取得进展有助于风险偏好抬升。债市走势关键取决于资金面变化，若资金利率中枢上行，债市或走弱。

商品要闻及点评

• 黑色金属：动力煤价格延续强势，进口煤到港量不高，关注6月份之后国内到港恢复情况。铁矿石价格走势偏强震荡，供应增多，港口铁矿石库存去化缓慢。螺纹钢/热轧卷板价格继续上涨，主要受能源价格以及大宗商品价格上台阶的预期驱动。焦煤/焦炭市场稳中偏强运行，供应下降，库存去化。

• 农产品：预计5月进口大豆到港989万吨，油厂豆粕库存下降，但大豆库存上升，未来国内豆粕将进入季节性累库周期。全国重点地区棕榈油商业库存减少，马来半岛南部5月前5日棕榈油产量环比下降，生物柴油政策带动油脂市场走强。

• 有色金属：碳酸锂价格偏强运行，矿端维持偏紧格局，但矿紧尚未兑现到盐紧。铜价短期走势或震荡偏强运行，市场风险偏好上升。铂金/钯金短期走势或震荡偏强，但基本面驱动相对有限。铅价或维持宽幅震荡为主，基本面显性驱动不足。锌价短期或呈震荡偏强走势，供应趋紧和库存去化预期支撑价格。锡价震荡偏强，供需双弱格局尚未出现根本变化。

• 能源化工：原油受结束战争预期上升影响大幅回落。液化石油气价格或将宽幅波动。沥青价格仍将保持强势运行，5月整体货源依然偏紧。苯乙烯价格走势较为纠结，产业链整体持货意愿偏差拖累价格向下传导能力。尿素价格短期预计从此前偏强运行转为震荡承压运行，短期若无出口消息显著刺激，部分盘面多头或有止盈离场可能。