核心观点与关键数据
- 库存情况：截至2026年第18周末，国内三大食用油库存总量为194.00万吨，周度下降5.04万吨，环比下降2.53%，同比下降0.35%。豆油库存为87.86万吨，周度下降4.34万吨，环比下降4.71%，同比增加23.59%；棕榈油库存为68.25万吨，周度下降1.54万吨，环比下降2.21%，同比增加106.44%；菜油库存为37.89万吨，周度增加0.84万吨，环比增加2.27%，同比下降58.16%。
- 现货价格：张家港豆油现货均价8990元/吨，环比上涨100元/吨；基差326元/吨，环比上涨41元/吨；广东棕榈油现货均价9910元/吨，环比上涨100元/吨，基差46元/吨，环比上涨57元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10510元/吨，环比上涨30元/吨，基差575元/吨，环比上涨8元/吨。
- 油粕比：主力豆油和豆粕合约油粕比2.88。
- 豆粕现货：截止5月6日，豆粕现货报价2987元/吨，环比下跌3元/吨，成交量5.1万吨；豆粕基差报价2917元/吨，环比下跌29元/吨，成交量1.5万吨；主力合约基差-57元/吨，环比上涨14元/吨。
- 菜粕现货：截止5月6日，菜粕现货报价2497元/吨，环比上涨7元/吨，成交量0吨；基差2390元/吨，环比下跌5元/吨，成交量0吨；主力合约基差37元/吨，环比上涨28元/吨。
- 榨利情况：美豆6月盘面榨利-448元/吨，现货榨利-457元/吨；巴西6月盘面榨利-112元/吨，现货榨利-121元/吨。
- 大豆到港成本：美湾6月船期到港成本张家港正常关税4239元/吨，巴西6月船期成本张家港3936元/吨；美湾6月船期CNF报价541美元/吨，巴西6月船期CNF报价502美元/吨；加拿大6月船期CNF报价623美元/吨；6月船期油菜籽广州港到港成本5417元/吨。
市场逻辑
- 外盘：美伊新谈判消息导致国际原油一度大跌，但市场认为达成概率不大，油价部分收回跌幅。美豆油跟随原油走弱下跌，马棕榈油波动增大但整体仍上涨。
- 豆油：节后短期补货需求，但传统消费淡季和油料到港预期增加，供应预期增大，基本面偏空。
- 棕榈油：宏观驱动，跟随国际原油和马棕榈油走势，棕榈油进口利润为-431.52元/吨。
- 菜油：5-6月菜籽进口128万吨（远高于去年同期52万吨），菜油进口35万吨（高于去年同期26万吨），供应面偏空，需求清淡。
- 综合：宏观驱动仍是主导，资金整体加持植物油多单，天气升水炒作预期仍在，建议逢低买入中长线思维。
交易策略
- 单边：隔夜植物油抗跌，等待两日验证后，新多单逐步少量吸纳。Y2609合约压力位8900，支撑位8482；Y2701合约压力位8794，支撑位8288；P2609合约压力位12000，支撑位9580；P2701合约压力位10800，支撑位9174；OI2609合约压力位12000，支撑位9130；OI2701合约压力位10060，支撑位9095。
- 现货：豆粕近月基差跌幅放缓，但中旬后库存累积，5-7月巴西大豆进口高峰期压力下，近月基差有望进一步走弱，短期价格重心运行于2850-3100元/吨区间。
- 菜粕：菜籽到港量增加，工厂开机率提升，国产菜籽即将上市，供应不缺，需求恢复缓慢，郑粕承压但资金介入，中线逢低买入。
重要事项
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