FICC月报：A股盈利回升，关注股指配置机会

市场分析

• 地缘风险：美伊战争尚未结束，需关注相关进展，包括停火状态、军事行动及伊朗扣押人员等事件。
• 国内经济数据：1-3月全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，主要受计算机、电子、机械设备、有色金属等行业带动。

A股业绩

• 整体业绩：一季度A股营收增长4.7%，净利润同比增长6.9%，结束2022年以来的业绩承压周期。
• 指数表现：科创板净利润同比增幅超200%，四大指数均实现正增长，中证500指数净利润增长达18.8%。
• 行业表现：计算机、有色金属、电子、国防军工行业业绩增速居前。
• 资金层面：4月市场为存量资金博弈，ETF规模下降，两融和私募为主要增量资金来源。
• 估值水平：四大指数市盈率明显回升，处于相对高位。

期货市场

• 基差：股指期货基差回升。
• 持仓与成交：股指期货四大品种成交量和IM持仓量较上月末有所回升。

策略建议

• 核心观点：A股盈利回升，科技叙事有望持续，中证500盈利增速远高于其他指数，上游资源品、部分制造业、TMT板块业绩占优。
• 配置机会：关注中证500、中证1000、沪深300指数的配置机会，科技领域仍具延续性，需关注量能配合。
• 风险提示：若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险。