明略科技 - W 2025年年报

股份代號:2718（以存續方式於開曼群島註冊並以不同投票權控制的有限公司） 目錄 6公司資料 8四年財務數據摘要 13管理層討論與分析 38董事及高級管理層 42企業管治報告 58董事會報告 釋義 本報告內 ，除非文義另有所指 ，否則下列詞匯具有以下涵義： 釋義 釋義 •若干金額及百分比數字已作四捨五入調整；因此 ，若干表格中顯示的數字可能並非其之前數字的算術總和；及•為方便參考 ，本報告以中文及英文載列中國法律及法規 、政府機關 、機構 、自然人或其他實體（包括我們的若干附屬公司）的名稱 ，如有任何歧異 ，概以中文版本為準 。中文公司名稱及其他詞語的英譯本僅供識別之用 。 公司資料 授權代表吳明輝先生冉麗橋女士(ACG, HKACG) 董事 吳明輝先生（董事長 、首席執行官兼首席技術官）姜平先生（總裁兼首席財務官）趙潔女士（高級副總裁）于琦女士 公司註冊辦事處PO Box 309, Ugland HouseGrand CaymanKY1-1104, Cayman Islands 非執行董事姚磊文先生 總部中國四川省資陽市雁江區外環路西三段222號1棟8樓807室 獨立非執行董事任煜男先生何慶源先生（亦稱：David Hing Yuen Ho)曾慶飛先生 董事會委員會審計委員會任煜男先生（主席）何慶源先生曾慶飛先生 香港主要營業地點 香港銅鑼灣希慎道33號利園一期19樓1922室 薪酬委員會何慶源先生（主席）任煜男先生吳明輝先生 股份過戶登記總處 Maples Fund Services (Cayman) LimitedPO Box 1093, Boundary HallCricket SquareGrand Cayman KY1-1102Cayman Islands 提名委員會任煜男先生（主席）何慶源先生于琦女士 香港證券登記處卓佳證券登記有限公司香港夏愨道16號遠東金融中心17樓 企業管治委員會何慶源先生（主席）任煜男先生曾慶飛先生 合規顧問新百利融資有限公司香港皇后大道中29號華人行20樓 聯席公司秘書樊信先生冉麗橋女士(ACG, HKACG) 公司資料 渣打銀行（香港）有限公司 核數師安永會計師事務所執業會計師註冊公眾利益實體核數師香港鰂魚涌英皇道979號太古坊一座27樓 香港中環德輔道中4-4A號渣打銀行大廈3樓 上海科創銀行有限公司 中國上海市大連路588號寶地廣場B座21樓 法律顧問有關香港及美國法律高偉紳律師行香港中環康樂廣場一號怡和大廈27樓 公司網站www.mininglamp.com 股票代碼2718 有關中國法律北京市中倫律師事務所中國北京市朝陽區金和東路20號院正大中心南塔22-24層及27-31層 投資者關係聯繫方式電郵：ir@mininglamp.com 主要往來銀行招商銀行深圳分行中國深圳市福田區深南大道2016號招商銀行深圳分行大廈 中信銀行海口分行 中國海南省海口市金貿中路1號半山花園 四年財務數據摘要 主席報告 各位股東： 2025年 ，明略科技完成了一次關鍵轉型－從幫助客戶「看懂數據」，到幫助客戶「拿到結果」。這不是業務線的簡單擴展 ，而是我們對人工智能商業化本質的判斷：AI是基於數據的計算範式 ，它必須在真實商業場景中形成閉環 ，才能實現持續進化 。我們為客戶交付可量化的商業結果 ，客戶的真實業務反饋則持續驅動我們的模型和智能體迭代 。這個雙向閉環 ，是我們認為人工智能在各行業實現規模化商業落地的核心方向 ，也是明略從Data Intelligence（數據智能）向Agentic Services（智能體化服務）演進的根本邏輯 。 不同於傳統的軟件許可或項目制交付 ，Agentic Services模式下 ，客戶為可量化的業務結果付費－例如營銷ROI的提升 、內容產出效率的倍增－而AI驅動的自動化使我們能夠以更低的邊際成本交付這些結果 。2025年 ，我們在Data Intelligence業務板塊以外 ，正式新增Agentic Services業務板塊 ，實現價值閉環的升級 。 2025年公司實現營收人民幣1,425.8百萬元 ，同比增長3.2%。Data Intelligence業務板塊收入穩步增長至人民幣1,260.4百萬元 。該增長主要由營運智能業務板塊的業績提升所驅動 ，具體源於兩方面：其一 ，會話智能產品經迭代升級 ，有效契合客戶對即時數據獲取的需求 ，疊加銷售渠道的持續拓寬 ，帶動相關收入增加；其二 ，智能門店營運系統底層AI能力持續強化 ，且應用場景覆蓋範圍進一步擴大 ，促進了該產品線的收入增長 。Agentic Services業務板塊實現營收人民幣100.2百萬元 。該板塊年內錄得的收入貢獻 ，主要得益於按效果計費模式有效順應了企業優化投入產出比的市場需求 ，同時亦初步驗證了公司通過Agent化賦能以降低邊際成本的運營優勢與規模化增長潛力 。得益於上述高質量收入的持續增長以及AI賦能帶來的顯著經營槓桿效應 ，公司於年內實現經調整利潤淨額（非香港財務報告準則計量）人民幣42.0百萬元 ，順利實現扭虧為盈 。 Agentic AI驅動交付升級 2025年 ，我們持續投入可信商業智能體DeepMiner（明略自主研發的企業級AI智能體平台），由明略專有模型Cito及Mano支撐賦能 。當前DeepMiner已升級至V2版本 ，具備更強大的任務規劃 、數據接入和工具使用能力 。結合DeepMiner的賦能 ，我們實現了Data Intelligence業務板塊的運營效率提升 ，其中營銷智能交付提效最高可達4倍 ，營運智能實現工單解決時間壓縮超過30%。 根植於Data Intelligence業務持續 、海量的營銷數據和客戶商業場景積累 ，我們從0到1構建了Agentic Services業務板塊 。在營銷領域 ，我們成功構建了DeepMiner的營銷業務流 ，提供從營銷洞察策劃 、多模態內容生產和分發 、到營銷投放的全鏈路端到端服務 ，為客戶直接交付可量化的營銷結果－以近3倍的運營效率幫助客戶實現平均20%營銷效果的提升 。在內容領域 ，我們從營銷投放的服務延伸中發現了更大的機會－即數字內容的生成 。藉助AI驅動的技術服務能力 ，我們從廣告投放服務切入 ，逐步滲透到數字內容的智能策劃與技術編排環節 ，成功構建了從數字資產儲備到全域投放變現的完整閉環 。這是Agentic Services模式在數字內容生態的自然延伸 。 客戶價值的深化與拓展 伴隨我們的產品和服務從Data Intelligence拓展到Agentic Services，我們在客戶關係的廣度和深度上均取得實質性進展 。2025年 ，大客戶續約率達96.0%，核心客戶群保持穩定 。新增大客戶中30%以上來自於Agentic Services業務 ，驗證了這一模式在不同客戶類型和應用場景下的適用性 。 在服務深度上 ，我們與多家頭部客戶實現了從數據洞察到內容生產和營銷執行的全鏈路延伸 。例如 ，某知名汽車品牌客戶在數據洞察基礎上 ，進一步委託我們承接內容生產和營銷投放執行 ，實現了從洞察到結果交付的完整鏈路升級 。在客戶結構上 ，我們成功將服務拓展至更多本土品牌客戶及跨國客戶的出海業務 ，例如 ，某知名智能消費電子客戶將我們的服務延伸至全球多個市場 ，實現跨區域的品牌傳播效果追蹤與分析 。 數據與技術的壁壘構建 我們始終相信 ，真正的差異化來自專有數據積累與行業基準建設 。2025年 ，我們在以下核心數據能力上持續投入：廣告創意測試平台AdEff將消費者主觀感受轉化為可量化指標 ，幫助客戶在投放前過濾低效素材；品牌AI認知評估（品牌GEO指數）追蹤品牌在主流AI搜索引擎中的競爭態勢；全球權威數據知識庫Firstdata將1,000+權威數據源轉化為可追溯的結構化事實；網頁智能體評測基準WebRetriever覆蓋800個網站 、1,500項任務 ，評估智能體的真實場景執行能力 。 主席報告 得益於專業任務數據的持續積累 ，我們的自研模型取得了顯著突破 。截至2025年10月 ，自研GUI智能體大模型Mano在OSWorld榜單位列總榜第二 ，僅次於Anthropic。OSWorld是當今OpenAI、Anthropic等全球最頂級AI公司在每次發佈新模型時都會採用的核心評測基準－我們在這一賽道上的表現 ，驗證了明略在智能體技術路線上的預判和投入走在全球前列 。Mano同時位列Mind2Web榜單第一 ，實現全球雙榜領先 。承擔DeepMiner中深度規劃與決策的推理模型Cito，在BFCL小尺寸模型領域排名第一 。Mano和Cito正是驅動DeepMiner的核心技術底座－它們在權威評測上的表現 ，直接決定了明略可信商業智能體的實戰能力上限 。這些數據資產和模型能力的積累 ，是支撐明略可信商業智能體持續進化的底座 ，也是我們長期競爭力的根基 。 資本基礎與戰略信心 2025年 ，明略科技成功登陸香港聯合交易所主板 ，為核心技術和新市場的長期投入奠定了資金基礎 。我們清醒地認識到 ，AI行業競爭日趨激烈 ，客戶對AI交付效果的預期不斷提升 ，Agentic Services模式在規模化過程中也面臨運營複雜度的挑戰 。但我們同樣堅定地相信 ，正是在這樣的時間窗口 ，加大對技術和交付能力的投入 ，才是建立長期競爭優勢的關鍵選擇 。 2026年展望 2026年初 ，OpenClaw以創紀錄速度成為全球最受關注的開源AI Agent框架之一 ，標誌著Agentic AI（自主式人工智能體）從技術概念真正走向大規模應用的時間節點已經到來 。與此同時 ，智能體的大規模應用也帶來了新的挑戰－當AI深度參與商業決策和日常工作 ，安全性 、可控性和可解釋性成為行業必須正面回答的核心問題 。 這恰恰是明略長期堅守的方向 。明略的使命 ，是打造可信的人工智能。我們相信 ，人工智能的終極價值不在於替代人類 ，而在於通過對人類智慧活動一點一點的延伸與放大 ，最終走向真正可信的AGI。明略在可信商業智能體上的長期投入－從數據溯源到模型可解釋性 ，從任務規劃的透明度到結果的可量化驗證－正是我們對這一挑戰的回應 。歸根結底 ，我們做這一切 ，是因為相信：人類使用人工智能來簡化工作 、創造更高質量的生活 ，並最終實現人機同行的協作方式 ，是這個時代最值得做的事 。明略將為之全力投入 。 2026年 ，我們的核心任務是將已驗證的Agentic Services交付能力推向更大規模： •規模化複製：在更廣泛的場景和客戶群中系統性複製已驗證的Agentic Services模式 ，持續深化在內容營銷和內容文娛等賽道的能力建設 ，通過AI業務生產流程改造持續提升運營效率；•拓展Agentic Services邊界：積極探索更多數字白領工作領域的Agentic Services業務方向；•端側AI部署：升級靈聽（智能工牌硬件）為端側AI設備 ，作為實時多模態數據入口；同時與硬件廠商合作開發小尺寸端側模型 ，讓智能體在企業本地運行 ，解決數據主權和推理成本問題；•全球化佈局：以國內企業出海服務和數字內容為抓手 ，系統性推進海外產品服務的拓展 。 感謝全體員工在過去一年中的不懈努力與付出 ，感謝各位股東和合作夥伴的信任與支持 。我們期待與各位共同見證明略在這一歷史性機遇中的成長 。 吳明輝 董事會主席兼執行董事 2026年3月 管理層討論與分析 2025年 ，全球專業服務行業正經歷由AI技術驅動的結構性變革期 。隨著大模型技術的普及 ，AI的應用正從單純的效率輔助工具 ，轉化為能夠處理複雜業務流的底層組件 。這一技術趨勢正在改變知識密集型產業的成本結構與交付模式 。在此背景下 ，能夠將垂直行業認知 、專有數據資產與AI架構相融合的企業 ，正逐步建立起差異化的競爭優勢 。 商業模式演進：向可量化商