申万TMT明略科技20260525年利润转正AgenticServic

预计明略科技将于2026年6月2日进入科创板。2025年公司业绩显著改善，实现扭亏为盈，收入14.3亿元（同比增长3.2%），经调整净利润0.4亿元（去年同期为-0.5亿元），主要得益于优先股、认股权证及可转换票据的影响消除。

核心优势与业务进展：

1. 数据智能基本盘稳固，客户粘性强：

   • 2025年数据智能服务收入12.6亿元，占比88.4%（其中营销智能服务7.2亿元，营运智能5.4亿元）。
   • 已赋能约2100家知名品牌客户及24万+企业用户，大客户续约率达96%。

2. Agentic Services从0到1，打开第二增长曲线：

   • 2025年智能体服务收入达1亿元，占总收入7%（其中智能体营销服务0.95亿元）。
   • 商业模式从传统数据智能服务向Agent驱动的结果交付延伸。
   • 毛利率提升至55.4%（同比增长3.8个百分点），主要得益于内部开发AI工具的应用，提效并减少人力成本。
   • 费用端：研发费用率25.3%，管理费用率17.2%，销售费用率12.3%，同比分别下降0.3个百分点、上升9.1个百分点、上升3.1个百分点，销售费用增长主要源于主动加大销售与品牌投入。

研究结论： 公司已从传统数据分析服务商向数据智能底座+Agentic AI结果交付平台迁移，后续有望看到智能体服务收入的持续提升。