2026年一季度点评报告二期工厂已投产，保障业绩持续高增

核心观点

芯碁微装以微纳直写光刻为核心技术，专注于高端直接成像设备与直写光刻设备的研发、制造、销售及维保服务。公司业绩增长主要受益于中高阶PCB LDI设备放量、激光钻孔设备的渗透率提升，以及国内CoWoS-L扩产高峰期带动相关设备需求增长。

关键数据

• 2026年一季度业绩：收入5.15亿元，同比增长112.48%；扣非后归母净利润1.05亿元，同比增长104.34%。
• 产能情况：二期工厂于2025年Q3进入投产期，目前稳定推进产能爬坡，缓解了产能供不应求的局面。
• 财务预测：向上调整公司26-27年EPS为4.07/5.60元，新增2028E EPS值8.16元，2026E-2028E EPS同比增84.80%、37.63%、45.83%。

研究结论

维持芯碁微装“增持”评级，目标价305.25元。根据可比公司PE（2026E）均值75.86倍，给予公司2026E 75倍PE，目标价305.25元，维持“增持”评级。

风险提示

• 下游PCB客户的扩产幅度低于预期。
• PCB LDI设备的市场竞争压力加大。
• 先进封装客户的扩产节奏放缓。