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2025年报暨2026一季度点评：业绩稳健发展，科技类新品值得期待

2026-04-29 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓东吴证券 Silent

事件与业绩表现：公司发布2025年报和2026年一季报，2025年实现营收2.88亿元（同比增长10.79%），归母净利润4846.99万元（同比增长8.73%）；2026年一季度营收0.70亿元（同比减少3.73%），归母净利润949.18万元（同比减少13.76%）。
业绩增长动能：2025年分产品来看，线束组件业务营收1.26亿元（同比增长9.69%，毛利率32.91%），注塑集成件业务营收1.32亿元（同比增长11.74%，毛利率27.07%），其他主营业务营收2507.82万元（同比增长19.36%，毛利率26.30%）；新项目吸烫机组件贡献收入1048.22万元，热泵线束组件及挂烫式电熨斗销量持续增长。
行业发展环境：2025年中国新能源汽车产量1662.6万辆（同比增长29%），推动线束业务增长；国家以旧换新政策推动1.29亿件家电以旧换新，全球家电出口额1510亿美元，驱动零部件市场发展；行业上下游产业链绑定紧密，品牌制造商外包需求增加，电子线束应用领域拓展，集中度提高，公司定制与响应能力领先，市场份额有望扩大。
研发与数字化建设：2025年研发费用1293.25万元（占营收4.49%），累计拥有专利63项；汽车领域尊界、小米、奥迪A5L等项目量产，家电领域新一代蒸汽式电熨斗等量产，工业领域数据中心散热线束量产；成功获得理想、小鹏等战略客户项目定点；持续推进数字工厂建设，与上海图灵智造机器人签署战略合作协议。
盈利预测与投资评级：略微下调盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为3.25/3.67/4.23亿元，归母净利润分别为0.55/0.62/0.71亿元，对应PE分别为29/26/23倍；维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争风险、主要客户集中风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、产品质量控制风险。