铝锭：高铝价压制下游 价格震荡调整

铝价分析

• 宏观背景：中共中央政治局会议强调加强新型基础设施建设，稳定房地产市场和资本市场信心。
• 供需格局：国内电解铝运行产能高位，供应端刚性较强；下游需求仅维持刚需，高铝价抑制补库积极性，淡旺季切换期需求复苏乏力。
• 库存与价格：临近月底和五一假期，国内各主流消费地到货压力较大，铝价调整后下游逢低补库积极性尚可，但整体库存仍难以去化，价格短期维持震荡调整态势。
• 区域动态：粤沪价差走扩推动跨区域转运，区域货源流向重构，但短期难改整体库存格局。
• 观点：预计价格短期震荡运行，关注库存表现和宏观预期变动。

成材分析

• 区域停产：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修，预计影响总产量74.1万吨；安徽省6家短流程钢厂中1家已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂计划1月中旬左右停产。
• 市场表现：成材价格继续震荡下行，再创近期新低，供需双弱格局下市场情绪悲观，价格重心持续下移。
• 冬储情况：今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。
• 观点：震荡整理运行，后期关注宏观政策和下游需求情况。

原材料分析

• 铝价观点：海外地缘风险犹存、供给格局收紧，外盘具备基本面韧性；国内高库存叠加需求偏弱限制内盘上行空间，短期预计铝价维持震荡调整。
• 关注因素：宏观后续演变、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。

重要声明

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