Pilbara Minerals 2026Q1锂精矿产销量分别环比+12%、-16%至23.24、19.57万吨，单位运营成本（CIF，含运费和特许权使用费）环比上涨9%至510美元/吨

2026Q1生产经营情况

• 锂精矿：产量23.24万吨（环比+12%，同比+86%），销量19.57万吨（环比-16%，同比+56%），平均出货品位SC5.2。预计售价1,867美元/吨（CIF，环比+61%，同比+150%）。单位运营成本（CIF，含运费和特许权使用费）510美元/吨（环比+9%，同比+2%）。锂回收率稳定在75%。
• 钽精矿：出货量40,729磅（环比-45%，同比-19%）。

2026Q1财务情况

• 营业收入5.67亿澳元（环比+52%，同比+278%）。现金余额14.55亿澳元（环比+52%）。经营现金利润率4.61亿澳元。资本支出7100万澳元（其中矿山开发支出5200万澳元）。

上游在开发项目情况

• Ngungaju工厂重启：计划2026年7月初重启，二季度进行维护检修。
• P2000可行性研究：目标扩产至200万吨精矿，四季度发布结果，可能2027财年开展FID前资本支出。
• Colina项目（巴西）：可行性研究预计2027年四季度完成，评估早期基础设施启用举措。

化学品业务

• 中游示范工厂（澳大利亚）：获ARENA拨款3,810万澳元，与容百科技签署承购协议，三季度预计产出首批产品。
• POSCO Pilbara Lithium Solution（韩国）：氢氧化锂生产线恢复运营，上半年通过现货销售和短期承购协议优化现金流。

承购协议

• 与天宜锂业签署多年期承购协议，每年供应15万吨锂辉石精矿，含1亿美元预付款及保底价格。

中东战争影响

• 持续关注供应链中断风险，目前预计无实质性影响。能源结构多元化，柴油成本占比极小。

风险提示

• 下游需求增速不及预期、全球矿山产量超预期、新建项目进度超预期、地缘政治风险。

分析师评级

• 公司评级：推荐。行业评级：推荐。