中国铁路通信信号股份有限公司主体与相关债项2026年度跟踪评级报告

核心观点

• 主体信用等级维持AAA，评级展望维持稳定：“通号YK01”、“通号YK02”信用等级维持AAAsti。
• 行业环境：全国铁路路网规模持续扩大，为轨道交通控制系统需求提供长期保障；城市轨道交通建设规模和投资仍将维持较高水平。
• 公司业务：轨道交通控制系统业务仍是主要收入来源，2025年营收和毛利润均同比增长；工程总承包业务主动退出市政房建业务。
• 优势：技术实力强，研发投入力度大，核心产品覆盖范围广，客户集中度同比有所上升。
• 风险关注：应收类款项规模较大，总有息债务同比大幅增长。

关键数据

• 2025年营收和毛利润：均同比增长。
• 研发投入：占营业收入比例为6.49%，同比有所增长。
• 应收账款：同比下降，账龄主要集中在1年以内。
• 总有息债务：同比大幅增长，仍以长期有息债务为主。
• 期末现金及现金等价物：对短期有息债务的覆盖倍数为6.56倍。

研究结论

• 公司在轨道交通控制系统领域具有较强竞争力，技术实力雄厚，受益于交通强国战略和铁路、城轨建设发展。
• 公司盈利能力有所提升，但应收款项和有息债务规模较大，需关注资金占用和偿债压力。
• 公司控股股东为通号集团，能获得一定支持，部分子公司享受税收优惠政策。
• 维持主体信用等级AAA，评级展望维持稳定。