ST香雪：2025年年度报告

2025年年度报告 2026-017 2026年4月 2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人王永辉、主管会计工作负责人卢锋及会计机构负责人(会计主管人员)郑重声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 2025年3月21日，公司收到中国证券监督管理委员会发出的《行政处罚事先告知书》（广东证监处罚字〔2025〕5号）。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2025年修订）》第9.4条第（七）项规定，公司股票交易已被实施了其他风险警示。 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且北京德皓国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“德皓会计师事务所”）对公司出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2025年修订）》第9.4条第（六）项规定，公司股票交易将被继续实施其他风险警示。公司股票将被叠加其他风险警示。公司2025年度经审计后净资产为负值，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2025年修订）》第10.3.1条第一款第二项规定，公司2025年度报告披露后，深圳证券交易所将对公司股票交易实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。 2025年度，因市场竞争加剧和流动性危机，公司中成药销售不及预期，导致收入减少和毛利率下降，加之财务费用高、资产负担重及减值准备，同时受预重整影响，公司净利润仍处于亏损状态。有关公司2025年度业绩亏损的原因及相关改善盈利能力的措施具体内容可参见本报告第三节“管理层讨论与分析”相关描述。 公司主营业务和核心竞争力未发生重大不利变化，与行业趋势一致，除上述原因导致财务指标发生变化外，不存在其他重大不利变化，公司持续经营能力不存在重大风险。公司所处医药行业是关系国计民生、国家安全的战略性行业，目前正处于快速变化与深刻转 型阶段，随着国民健康意识的提升、国家对医药创新政策的支持以及新一代信息技术与生物医药的深度融合，医药行业具有广阔的发展前景。 本报告中涉及未来发展战略、经营计划等前瞻性内容属于计划性事项，能否实现取决于市场状况变化等多种因素，存在不确定性，并不代表公司对未来年度的盈利预测，也不构成公司对投资者的实质性承诺。投资者均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请投资者注意投资风险。公司可能存在的相关风险，敬请认真阅读报告并特别注意“第三节管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望”部分描述的公司未来经营中可能存在的风险及应对措施，该部分不构成公司对投资者的实质性承诺，请投资者关注并注意投资风险。 公司可能存在的相关风险，敬请认真阅读报告并特别注意“第三节管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望”部分描述的公司未来经营中可能存在的风险及应对措施，该部分不构成公司对投资者的实质性承诺，请投资者关注并注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 截 至 报 告 期 末 ， 母 公 司 存 在 未 弥 补 亏 损。 公 司 母 公 司 报 表 未 分 配 利 润-1,966,742,954.82元，合并报表未分配利润-3,228,429,157.11元，未弥补亏损金额较大，结合公司实际经营情况，可能存在较长时间内无法实施现金分红的风险。敬请投资者关注该情形，并注意投资风险。 目录 第一节重要提示、目录和释义.............................................................2第二节公司简介和主要财务指标...........................................................7第三节管理层讨论与分析................................................................11第四节公司治理、环境和社会............................................................34第五节重要事项.......................................................................53第六节股份变动及股东情况..............................................................67第七节债券相关情况...................................................................74第八节财务报告.......................................................................75 备查文件目录 一、载有公司法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表。 二、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 三、经公司法定代表人签名的2025年年度报告原件。 四、会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 以上备查文件的备置地点：公司证券事务部。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、其他有关资料 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问□适用不适用 五、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是□否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 六、分季度主要财务指标 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）主要业务情况 公司是以中药制造为主营业务，集现代中药及中药饮片的研发、生产与销售和细胞免疫治疗肿瘤创新生物药的研发转化，辅之医疗器械、少量西药产品及医药流通等业务为一体的高新技术企业。公司秉承“厚生、臻善、维新”的企业精神，把发展中药和实现中药现代化作为长远发展战略，并致力于以数字化中药为核心的中药现代化和国际化的研究和实践。 公司基于成熟的“中药材种植-中药饮片生产-中成药制造-医药流通”业务布局和中药质量控制体系、智能物联配置系统等业内领先的业务和技术资源，推进以“数字化中药”为核心的中药现代化发展战略和以AI大数据为基础的智慧中医战略，探索和实施中医药治疗方式由“模糊”到“数字化”再到“精准”的转变和发展，逐步建立“中药资源开发-优品中药先进制造-新药创制”的完整医药产业链。未来，公司将以中药全产业链为基础，叠加TCR-T细胞治疗和智慧中医两大创新引擎，形成“传统+前沿”的双轮驱动模式，以持续提升公司的经营和盈利能力。 报告期内公司主营业务和主要产品未发生重大变化。公司及子公司主要产品、用途如下： 1、采购模式 公司中药材的采购由供应链系统下设的物料采购部统一负责，每月由销售部根据当月的销售进度编制计划下达给生产部，生产部根据产成品库存制定生产计划，并根据中药材库存下达采购计划给物料采购部，由物料采购部执行。因此，公司原材料的采购采取“以需定采”模式，公司已上线SRM供应商管理系统以高效管理采购业务，确保采购及时、库存合理。 物料供应商须经质量评估小组现场评估，合格者列入《主要物料供应商名册》方能采购。对于需求量大、经常使用的原材料的采购，公司根据原材料产地及市场行情，并综合考虑供应商的资质、供应保障能力、到货的及时性、货款结算条件、售后、服务情况等条件进行确定，并与之建立长期的合作关系，以确保公司能够得到稳定、高品质的物料供应。对于一些能够长期存放、价格和供应波动比较大的资源性原材料，公司也会根据市场情况择机大量采购，以保障生产经营的正常进行。根据公司所需计划单对采购品种分为战略采购和日常采购分类，具体采购模式有战略招标采购、日常招标采购和零星询价采购。 公司在日常管理中依照“按时、按质、按量”的原则对药材供应商进行考核，并在年终实行综合评价，基本形成了较为稳定的供应商。采购渠道方面，公司中药材采购包括产地直接采购和市场化采购。 2、生产模式 公司严格按照国家GMP的要求，按照国家药品质量标准，以产品工艺规程为生产依据，以GMP生产岗位操作规程为准则依法组织生产。公司的生产计划、工艺管理、调度由生产计划部统一管理，主要采用“以销定产”的方式组织生产，并通过SAP、ERP等信息系统确保生产任务的及时性和准确性。销售部门根据市场销售情况及成品库存情况于当月底编制好下月需货计划，需货计划上报公司批准后下达给生产部门，生产部门按照需货计划结合生产实际情况组织生产。 物料及成品仓库必须每月设立原料、物料等的库存，物料及成品仓库根据生产计划、物料库存情况和车间生产作业计划做好物料申购工作，保证生产正常运转，保持常规生产品种所需物料的库存量。物料、成品库存情况及时反馈给采购部门与销售部门，库存成品及时出库。 3、销售模式 公司采取直营销售与经销相结合的销售模式，主要客户为医疗机构、大型连锁药店、医药流通企业等。在直营销售模式下，根据对销售区域市场细分，设立了不同区域的销售负责人，由其负责本区域销售业务及售后服务工作。医院客户粘性较好、账期稳定，公司与医院客户建立长期稳定的合作关系，按照医院需求以订单方式接单送货。在经销模式下，公司与具有GSP资质的经销商签订产品经销协议，将药品销售给经销商，通过其网络将产品在其授权区域内配送大型连锁药店、医疗机构等销售终端。 公司于2025年上线了小B（店掂通）数字化营销系统，通过该系统的注册、扫码、积分等功能实现了对终端渠道的精准管控，为公司实施终端动销驱动模式提供了良好基础。公司的终端销售模式将进一步从“积极分销模式”转型“终端动销驱动”模式，通过BIS直连（数据直连抓取和数据处理）、小B（店掂通）数字化营销系统对渠道和终端销售数据的实时管理，公司可根据动态销售数据制定具体的发货计划，最大限度避免库存积压，实现对市场价格和渠道秩序的精准管控。 4、研发模式 结合公司现有资源以及发展需要，积极探索适合于企业自身条件的多类型研发模式。包括自主研发、技术转让、合作研发、委托研发等合作模式，以形成较强的技术储备。 （三）业绩驱动因素 2025年度，公司围绕发展战略和年度经营目标，通过优化内部管理等方式努力降低市场环境对公司的影响，但面对市场竞争加剧，渠道库存和周转压力加大，叠加公司流动性危机，中成药业务销售未达预期导致营业收入减少，毛利率下降，同时受短期和长期借款的财务费用27,661.17万元，固定资产折旧、无形资产摊销等20,136.61万元，相关资产减值、信用减值57,669.61万元，对诉讼、