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*ST香雪预重整进展如何？
公司目前处于预重整阶段，前期广州中院批准的期限已届满，但未收到新批示。公司与中选投资人广州广药资本就投资协议条款持续磋商，涉及债权清偿、资产处置、股权安排等复杂条款，存在不确定性。截至2026年9月15日，双方尚未签署预重整投资协议，协议能否达成一致及签署存在不确定性。
医药生物行业发展趋势如何？
医药生物行业持续受益于政策支持与市场需求增长，创新药研发是行业核心驱动力。TCR领域作为创新前沿，香雪生命科学聚焦该领域，拥有TAEST核心技术平台，在研新药覆盖多种重大疾病，但新药研发存在周期长、投入大、高风险等特点，临床试验进度及结果存在不确定性。行业整体面临研发投入高企与市场竞争加剧的挑战，但创新突破仍将是长期价值增长的关键。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了*ST香雪的预重整进展、财务状况及创新药研发情况。预重整方面，核心在于与广州广药资本达成投资协议以化解债务风险；财务方面，2026年半年报显示归母净资产为-6.29亿元，存在触及财务类退市风险；创新药研发方面，子公司香雪生命科学聚焦TCR领域，在研产品包括滑膜肉瘤、晚期食管癌等多种适应症药物，但研发存在周期长、投入大、高风险等特点。
当前市场对*ST香雪的判断是什么？
当前市场关注*ST香雪的预重整进展，公司重整存在重大不确定性。若重整失败，将面临触及财务类退市指标的风险。公司表示将全力推进重整工作，但无法预测时间进度和结果。子公司香雪生命科学的创新药研发是潜在看点，但临床试验进度及结果亦存在不确定性。投资者需关注公司重整协议的签署情况及财务状况的改善可能性。
研报提示了哪些风险？
研报提示的主要风险包括：预重整协议签署存在不确定性，若未能达成一致或签署，公司将持续面临债务风险和退市风险；财务状况恶化，2026年半年报归母净资产为-6.29亿元，若重整失败将直接触及财务类退市指标；创新药研发存在高风险，临床试验进度及结果不确定，研发投入大且回报周期长，可能影响公司长期经营状况。