季报的线索，关注养殖和种植景气度

本报告导读

• 白鸡：引种受阻、中游景气度兑现，前瞻布局行情反转机会。
• 种植：厄尔尼诺现象发生，部分农产品价格有望加速上涨。
• 宠物:把握宠物估值低位，看好国内市场增长。

投资要点

• 白羽肉鸡：上周圣农发展、益生股份等白羽肉鸡上市公司公布一季报，主产品销量、售价提升推动营收、净利润同比增长。前期祖代引种收缩影响已传至中游，父母代苗价迎来景气上行；叠加2026年新一轮引种断档，进一步强化全产业链景气上行预期。看好掌握自主育种能力、引种份额逆势扩大的圣农发展、益生股份等公司；前瞻布局强α标的，静待β共振机会。
• 宠物：上周宠物食品公司发布一季报，各企业收入较快增长，但受海外关税、汇率变动等影响，利润短期承压。展望Q2及下半年，国内宠物市场保持较快增长，5月上旬它博会、618购物节庆提前预热有望提升市场关注度。功能性宠物食品有望助力品牌获得市占率提升。
• 种植：厄尔尼诺现象预计从2026年年中开始出现，将影响全球气温和降雨模式。历史数据显示，天然橡胶、白糖及棕榈油等受东南亚及澳洲干旱影响较大的品种，在厄尔尼诺期间往往录得显著涨幅。截至2026年4月24日，我国大豆现货价格周度上涨0.6%，玉米现货价格周度上涨0.3%，小麦现货价格略降。看好2026年粮价景气对于种植公司、优质种子公司、农产品加工优势公司的利好催化。

投资建议

• 生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、新希望、巨星农牧；后周期推荐标的：科前生物、海大集团。
• 农产品产业链推荐标的：晨光生物、诺普信、国投丰乐、康农种业。
• 宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份。
• 禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份。

风险提示

• 大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险、关税政策变化、汇率波动。