收盘综述：周期涨价题材强势回归，缘何尾盘跳水频发？

[Table_Title] 收盘综述 周期涨价题材强势回归，缘何尾盘跳水频发？ 2017 年 08 月 30 日 [Table_Summary] 【市场全景】 [Table_Market] 市场 收盘 涨幅 成交额（亿元） 东方财富全A 4336.28 0.12% 5607 上证指数 3363.63 -0.05% 2796.41 深证指数 10813.93 0.48% 2816.23 沪深300 3834.30 -0.01% 1662.35 上证50 2728.23 -0.40% 537.37 中小板指 7305.33 0.42% 1190.72 创业板指 1838.63 0.38% 751.28 上涨家数 下跌家数 涨停家数 跌停家数 1506 1557 43 2 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 【板块监测】 市场聚焦 行业 主题 1-5排名 （涨幅） 涨幅 资金净流入 涨幅 资金净流入 钢铁行业 有色金属 煤化工 化工原料 煤炭采选 钢铁行业 草甘膦 稀土永磁 有色金属 化工行业 基本金属 基本金属 券商信托 煤炭采选 化工原料 煤化工 化肥行业 酿酒行业 油价相关 增强现实 资料来源：东方财富终端 行业 主题 1-5排名 （跌幅） 跌幅 资金净流出 跌幅 资金净流出 银行 银行 高送转 MSCI中国 园林工程 券商信托 ST概念 次新股 保险 机械行业 次新股 一带一路 木业家具 医药制造 精准医疗 券商概念 贵金属 房地产 国产软件 雄安新区 资料来源：东方财富终端 [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：戴彧 证书编号：S1160515090001 联系人：高思雅 电话：021-23586487 [Table_Reports] 相关研究 《次新股尾盘跳水，资金望聚焦强势主线》 2017.08.29 《券商股吹响做多号角，天量之后仍有天价》 2017.08.28 《金融股成为行情发动机，沪指暴力长阳志在高远》 2017.08.25 《联通暴跌妖股临停，市场回调行情方可走远》 2017.08.24 《金融股单兵突进冲关失利，量价背离亟待化解》 2017.08.23 挖掘价值 投资成长 [Table_Title1] 市场研究 / Ａ股日评 / 证券研究报告 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 收盘综述 2 涨停解密 推动因素 领涨股 联动股 钢铁行业 韶钢松山 柳钢股份 安阳钢铁 新钢股份 南钢股份 马钢股份 凌钢股份 *ST华菱 本钢板材 西宁特钢 方大特钢 煤炭采选 大同煤业 山西焦化 永东股份 陕西黑猫 永东股份 潞安环能 开滦股份 兰花科创 阳泉煤业 美锦能源 露天煤业 有色金属 寒锐钴业*3 云铝股份 中国铝业 威华股份 盛和资源 厦门钨业 建新矿业 华友钴业 章源钨业 9月12日召开苹果发布会，将发布AR眼镜 水晶光电 长盈精密 环旭电子 欧菲光 联创电子 苏大维格 莱宝高科 蓝思科技 安洁科技 超声电子 歌尔股份 化工品涨价 山东海化 黑猫股份 新安股份 鲁西化工 沧州大化 三友化工 兄弟科技 兴发集团 远兴能源 中泰化学 恒逸石化 沪企改革 上海三毛 海立股份 万业企业 上海临港 兰生股份 深圳国改 深纺织A 深物业A 深圳华强 深振业A 次新股 华脉科技*4 寒锐钴业*3 三孚股份 朗新科技 设计总院 沃特股份 君禾股份 健帆生物 飞荣达 东方嘉盛 京泉华 人工智能 汉王科技 川大智胜 思创医惠 慈星股份 佳都科技 赛为智能 高送转 达安股份*4 资料来源：东方财富证券研究所 【每日市况】 今日两市呈沪弱深强的格局，风格更偏向于题材与周期。截至收盘，深证成指、中小板指及创业板指均小幅上涨，上证指数及上证50则逆势收跌。开盘后在证金公司准举牌券商、龙头股份等三家沪企停牌的消息刺激下，券商和沪企改革板块率先上攻，但随后热点开始转向题材，苹果、增强现实、OLED、深圳国改、民航机场、雄安新区等板块轮番演绎；午后市场风格再度切换，钢铁、有色、煤炭周期三雄，以及草甘膦、化工、化肥、造纸等涨价题材王者归来。而昨日午后跳水的次新股板块震荡加剧，龙头品种悉数暴跌。金融权重中券商板块的表现仍最突出，冲高回落后多数个股还是以红盘报收。然而午后跳水再现，尾盘在工商银行的带头砸盘下，银行和保险板块双双下挫，打压沪指迅速翻绿。市场的量能情况维持较好，今日两市合计成交仍在5600亿元以上，与昨日大体相当。 【综合研判】 本周以来市场午后跳水的现象频频上演，从周一的科大讯飞、周二的次新股到今天尾盘的银行股，或对市场的做多热情形成一定抑制，但我们认为这并非是资金出逃的信号，主要还是其调仓行为所致。跳水的板块或个股大多累计了一定的获利盘，场内资金不断从获利品种中撤出再寻求下一个潜力板块进行伏击，这也从另一方面反映出市场交投的活跃，有利于行情向纵深发展。而且市场虽频现跳水却并未导致风险偏好的下降，近期板块轮动的节奏反而有所加 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 收盘综述 3 快，市场中的绝对主线依然是券商股，与此同时国改、苹果、环保等题材类、周期板块均有不错的轮动表现，这种此消彼长的良性循环仍有望延续。从券商股的表现来看，今日冲高后大幅回落，显示上方存在一定的压力需要消化，但我们依然积极看好，其突破上行的趋势不改，作为行情的发动机将持续活跃，回调仍是布局的机会。 【投资建议】 从近期的Shibor利率走势来看，资金面出现一定程度的紧张，各期限品种均出现不同程度的上行。这主要是由于当前较低的超储水平导致大行融出短期资金的意愿不强所致。且自上周一以来，央行的公开市场操作已在最近7个交易日中高达6日维持净回笼，总计净回笼金额高达5300亿元，仅周二小幅净投放100亿元。从近期央行的公开市场操作可看出其货币政策更倾向于中性偏紧，资金面仍将维持紧平衡的格局。 解禁方面，9月份合计限售股解禁市值为3040.99亿元，比8月份的2561.84亿元增加了479.15亿元，增加幅度为18.70%。9月份解禁市值环比增加一成多，目前计算为2017年年内第三高。从解禁股数量来看，9月合计解禁股数为290.64亿股，是年内最高点。我们预计解禁事项对9月整体行情负面影响有限，但对个股反弹会形成一定制约。 配置方面，我们认为可以关注以下几大主线：券商板块、国企改革、周期板块、环保工程&水泥、苹果产业链和银行板块等。 券商板块：截至8月29日，共有27家上市券商公布了半年报业绩，其中16只券商股在二季度获证金增持。如果以今年第二季度个股的成交均价计算，证金公司增持上述券商合计耗资高达265.04亿元。由于券商股是场内贝塔值最高的板块之一，证金公司大举增持券商股也反映出“国家队”资金对于中长期市场持偏乐观的态度。而从券商行业来看，近期市场交投持续活跃，截至8月25日，两市融资余额已连续18日在9000亿元以上,杠杆资金做多热情持续高涨，沪指突破3300点后，将带动证券行业的景气度进一步回升，这都会对券商股业绩边际改善的预期起到明显提振的作用，另外下半年在提高直接融资比重的定调之下，IPO也将常态化运行，对券商投行业务将带来一定的业绩保证。 国企改革：中国联通无疑已成为央企混改的标杆性企业，其混改方案的披露将对其他国企的改革产生积极的示范效应，而且下半年国企改革将迎来政策的密集落地，重点领域混改将进一步加速，具有较高的确定性。除了第三批混改试点企业有待遴选以外，第二批混改试点预计在年内取得阶段性进展，另外油气改革、地方国改方案也将迎来落地和出台，这都将大力助推国改主题的升温。我们预计后市国改行情将进一步扩散并成为下半年市场主线之一，投资者可关注（1）建筑、铁路、航空、军工、电力、油气、重型装备板块中的央企标的；（2）上海、深圳的地方国企改革标的；（3）国企改B（150210）分级基 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 收盘综述 4 金。（因分级基金带有杠杆属性，且有30万投资门槛，投资者需注意风险。） 周期板块：在期货市场方面，以焦煤、焦炭、铁矿石、有色等资源品的价格仍保持相对强势。而当前供给侧改革仍在持续深化，环保督查力度也在不断升级，近期国务院常务会议提出要采取有效措施确保完成今年化解钢铁煤炭过剩产能、处置“僵尸企业”等任务，并要推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。环保限产在短期内仍将对部分周期品价格产生支撑作用。 环保工程&水泥：近期，环保部密集出台了一系列通知和文件，明确了下半年中央环保督察的重点，并尽快开展第四批中央环境保护督察工作。环保部下半年重点任务之一是“将以京津冀及周边地区‘2+26’城市为重点，开展冬季大气污染综合治理攻坚行动。”另外，为确保十九大良好空气环境，晋冀鲁豫四省从长远利益出发，确定10月1日起C12+4成员水泥企业成员统一停窑。环保督察以及水泥停窑将导致产能收缩，水泥价格或再度迎来阶段上涨周期。另外，环保督查的加强也会对大气、污水、固废等环保治理的上市公司也带来直接的利好。 苹果产业链：据外媒报道，苹果召开秋季发布会的日期或定为9月12日。在本次发布会上苹果将发布三款新iPhone，分别是OLED屏幕的iPhone 8以及两款更新产品iPhone 7s和iPhone 7s Plus。届时还将发布AR眼镜，其具备3D相机功能，并且内置了许多传感器，不过它并没有屏幕，需要搭配 iPhone 8 才能使用。今年是苹果推出iPhone十周年，作为苹果的“创新大年”，iPhone8被认为是自苹果2014年推出iPhone6后幅度最大的升级产品，应用全面屏、搭载OLED屏幕、无线充电等诸多创新点将使得iPhone8成为市场备受期待的产品。随着iPhone 8的发布节点日趋临近，近期苹果概念将迎来密集催化剂。 银行板块：银行股净息差从一季度的阶段性低谷开始逐季度修复，而不良率的改善，拨备计提的减少，也继续支持银行整体利润增速提升。目前银行股具有业绩相对确定性和经营稳健的特点，具有较高的安全边际与性价比优势，短期调整不改震荡上行的趋势，有望成为中长线资金配置的优选行业，投资者逢低可积极布局“五大国有银行”及股份制银行龙头。 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 收盘综述 5 西藏东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准： 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同