1Q26业绩快速增长，AI产业潜力巨大

核心观点与关键数据

1. 1Q26业绩快速增长：受AI产业需求拉动，澜起科技1Q26营收同比增长19.5%（达14.6亿元），净利润同比增长61.3%（达8.5亿元），扣非后净利润同比增长20%。业绩增长主要得益于DDR5RCD芯片出货量提升及互连类芯片（MRCD/MDB、PCIeRetimer等）收入显著增长，带动营收增长近20%。同时，互联类芯片毛利率提升至71.5%，较上年同期增加7个百分点。

2. CXL互联芯片市场高速增长：谷歌转向光互联外部DRAM内存池架构，推动CXL芯片需求高速增长。预计2030年CXL互联芯片市场规模达17亿美元，2025-2030年CAGR超170%。澜起作为CXL芯片全球龙头，已完成技术突破和合规认证，将直接受益于产业需求增长。

3. 盈利预测与估值：预计2026-28年澜起科技净利润分别为30.6亿元、38.2亿元和45.7亿元，YOY增长37%、25%和20%，EPS分别为2.5元、3.13元和4.00元。当前H股股价对应2028年PE为58倍，维持“买进”评级，主要因AI产业对内存接口芯片需求巨大，公司产品卡位优势明显。

4. 风险提示：内存市场需求不及预期。