豪悦护理：2025年年度报告

核心观点：

• 公司2025年营业收入37.56亿元，同比增长28.22%，主要得益于成人卫生用品业务的快速增长（同比增长129.60%）和其他产品收入的增长（同比增长64.27%）。
• 公司婴儿卫生用品业务收入同比下降2.1%，主要受国内出生率下降影响。
• 公司自主品牌洁婷和答菲业务在2025年表现亮眼，洁婷“吸隐力”系列新品上市表现亮眼，答菲品牌成功开发擦鞋湿巾、冰感湿巾等全新品类。
• 公司持续加大研发投入，拥有专利220项，并积极拓展海外市场，建设海外生产基地。
• 公司面临的主要风险包括宏观经济风险、市场竞争风险、原材料价格波动风险和婴儿出生率下降风险。

关键数据：

• 2025年公司净利润2.32亿元，同比下降40.14%。
• 2025年公司扣除非经常性损益的净利润2.23亿元，同比下降40.83%。
• 2025年公司经营活动产生的现金流量净额237.55亿元，同比下降59.34%。
• 公司在建工程账面价值105.01亿元，占总资产比例为2.06%。

研究结论：

• 公司在婴儿卫生用品市场面临出生率下降的挑战，需要积极拓展海外市场和开发新产品来应对。
• 公司成人卫生用品市场发展迅速，未来有望成为公司新的增长点。
• 公司持续加大研发投入，提升产品竞争力，并积极拓展海外市场，未来发展前景良好。