万得凯：2025年年度报告

【披露时间】 2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人钟兴富、主管会计工作负责人陈伟君及会计机构负责人(会计主管人员)陈伟君声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请投资者注意投资风险。 公司有关风险内容已在本报告中第三节“管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望”部分予以详细描述，敬请广大投资者关注和阅读相关内容。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以100,534,400股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。 目录 第一节重要提示、目录和释义..............................................................2第二节公司简介和主要财务指标............................................................6第三节管理层讨论与分析..................................................................9第四节公司治理、环境和社会..............................................................29第五节重要事项..........................................................................49第六节股份变动及股东情况................................................................73第七节债券相关情况......................................................................80第八节财务报告..........................................................................81 备查文件目录 一、经公司法定代表人签字、公司盖章的2025年年度报告全文及摘要原件。 二、载有公司法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 三、载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 四、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 五、其他相关资料。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、其他有关资料 五、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值□是否 六、分季度主要财务指标 □是否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司经营情况讨论与分析 公司坚持国际国内双循环发展战略，业务结构以外贸出口为核心、国内市场协同发展。海外市场以北美、欧洲为主，并稳步拓展南美洲、大洋洲及东南亚等新兴区域。 2025年全球贸易环境发生深刻变革，中美关税政策经历了重大调整，继续催动全球供应链重构。报告期内，公司实现营业收入8.60亿元，归属于上市公司股东净利润1.14亿元，业绩波动主要系关税政策重大调整所致。随着公司越南工厂产能逐步释放，上述影响已持续减弱，越南工厂将承接大部分对美出口订单。此外，报告期内公司核心大客户合作稳定，客户粘性较高。 从国内市场来看，国内经济运行总体平稳，消费品以旧换新、绿色建材与暖通升级政策持续发力，带动家用空调、地暖等终端需求回暖。公司内销聚焦制冷元器件及暖通核心部件，依托良好的产品品质与配套能力，保持客户合作的稳定。 （二）公司主要产品及用途 公司一直致力于水暖器材的设计、开发、生产、销售，产品主要包括各类铜制水暖阀门、管件等。公司产品主要应用于建筑物中的给排水、冷热水供给、采暖等基础设施，定位于中、高端品级，具有突出的环保优势，主要面向美国、欧洲等国家和地区。阀门和管件是水暖管道系统的重要组成部分，其中阀门是管道的重要控制元件，用来实现管道系统的开启、关闭以及控制和调节管道中流体介质的方向、压力及流量大小；管件是管道的重要连接部件，起到改变管径、从主管中引出支管以及封闭管道的作用。铜制水暖阀门按照结构类型可以分为球阀、角阀、截止阀、旋塞阀、闸阀、蝶阀、滑阀等，产品种类众多。 公司的产品主要包括以下几种，具体情况如下： （三）公司主要经营模式 1、采购模式 公司的原材料主要为铜棒以及部分配件。对于主要原材料铜棒，公司根据销售订单按需即时采购，在判断铜价处于较低水平时，公司亦会与供应商签订备货协议，提前约定在未来一定期间内（一般为3-5个月）按照确定的价格和采购量购买相应规格的铜棒，提前锁定铜棒的采购成本，减少主要原材料价格波动带来的风险。对于少量通用的配件等，公司采用集中采购的方式备货。 2、生产模式 公司主要根据以销定产的生产原则，按照订单要求的性能、规格、数量、交货期限等指标安排生产计划。特殊情况下，公司会根据生产的节奏和客户订单预估量进行适当的预生产，以充分利用产能和保 证交期。公司采取自制为主、外购为辅的生产模式。对于阀门、管件的主体部分，主要以自制方式生产；对于阀门、管件的部分零部件以及阀门手柄、密封圈等塑料制品配件，主要通过外购或外协加工的方式取得。此外，在自制产品的生产过程中，电镀及酸洗等表面处理和较为简单的机加工环节也通过委外加工方式完成。 3、销售模式 公司产品基本为自营出口，出口业务收入占比较高。客户主要为知名的水暖器材制造商或品牌渠道商，公司主要通过ODM或OEM方式为其供货。客户在对公司进行考察后根据自身需求下单，公司根据下单时原材料市场价格和产品加工难度、质量要求等因素确定产品初始报价，后续价格通常按月根据铜棒等原材料价格的变动情况和汇率变动情况按照双方已经认可的计算方式进行相应的调整。 公司暖通产品以自有品牌内销为主，主要通过经销模式销售，其原因是终端消费者具有需求量相对较小、客户分布零散的特点，公司通过与各地家装行业经销商建立合作关系，通过经销商将产品销售给终端客户。在定价机制上，经销模式下产品定价与经销商协商确定，且相对固定，与原材料价格波动的关联度较弱。 （四）公司产品市场地位 公司一直致力于无铅铜制水暖器材的研发，深耕水暖器材领域多年，公司在无铅铜制水暖器材领域形成了深厚的技术及工艺积淀，已成功掌握无铅铜工艺技术，无铅铜的生产效率已接近于含铅铜的生产效率，实现无铅铜阀门、管件产品的批量稳定生产。 公司具有较强的研发能力，为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省级绿色低碳工厂，获得海关高级认证、机械工业科学技术二等奖、浙江省科学技术进步奖三等奖等荣誉及称号，建有浙江省企业技术中心、浙江省企业研究院，拥有国家CNAS实验室认证，曾主持、参与制定6项国家标准、6项行业标准、3项团体标准，承担省级工业新产品开发项目5项，承担浙江省重点技术创新项目1项，获得浙江省制造精品认定1项。截至2025年末，公司已获得156项专利技术，其中发明专利20项。公司产品主要销往美国，美国水暖阀门市场是全球技术准入门槛最高的市场，公司拥有进入北美市场的主要资质认证，包括NSF、CUPC、UL、CSA等认证。经过长期的业务积淀，公司已积累了大量的优质客户资源，在研发、检测、品质管控等方面形成了显著的优势地位。 二、报告期内公司所处行业情况 （一）行业基本情况 2025年，全球关税摩擦再度升温、地缘政治紧张加剧，贸易政策不确定性以及高企的金融市场波动性，对全球经济构成压力，全球贸易增速偏缓，区域分化明显。 全球水暖器材需求市场主要集中在城市化成熟的发达国家，以及工业化、基建提速的新兴市场国家，行业整体保持平稳增长，同时朝着绿色化、智能化方向升级。欧美发达国家依托老旧基建更新、环保政策收紧和工业设备维保，形成稳定的存量替换与升级需求；亚太新兴市场凭借城市化加速、基建投资加码以及新能源产业布局，成为全球阀门市场新的增长极。 根据美国咨询机构Global Industry Analysts, Inc.的研究数据，2024年全球水暖配件消费市场容量预计为983亿美元，2030年预估将达到1344亿美元，2024至2030年复合年增长率约为5.3%。其中，2024年美国消费市场容量约204亿美元。中国作为全球第二大经济体，预计2030年市场规模将达到378亿美元，复合年增长率约为6.5%。 （二）行业发展特点 1、市场需求升级，铜制水暖器材的强制无铅化将成为未来趋势 当前行业正逐步摆脱低端同质化价格竞争，整体向品质提升与价值升级方向转型，发展重心聚焦健康刚需、高端创新、绿色低碳三大领域。其中，无铅化已成为行业发展的强制性核心趋势。随着2014年美国无铅法案在全美推行，美国市场对于无铅水暖器材的需求急剧扩大，无铅铜制水暖器材从“弹性需求”转向“刚性需求”。欧洲、加拿大、日韩等主要发达国家和地区出于环保、健康的考虑正逐步通过分步收紧方式推行阀门、管件等水暖器材的无铅化。另外，随着中国及东南亚等新兴经济体的快速发展，大众环保和安全意识不断提升，新兴经济体也将成为无铅水暖器材的潜在市场。 2、技术驱动产品结构性升级，智能集成化与连接简易化成为重要方向 作为流体控制领域的关键基础元件，阀门正经历从机械执行单元向智能系统终端的范式转换。在工业4.0技术集群的催化下，产品集成化、智能化趋势明显。通过集成化系统实现集中管理、远程控制、互联互通，为居家使用及生产管理提供智能、精准、安全服务。 同时，产品连接方式正在向简易化、便捷化方向迭代升级。受北美市场管道安装劳动力成本高企、熟练技工老龄化及供给短缺等因素影响，可显著缩短安装时间、降低安装技能门槛的快接类产品渗透率持续提升。北美消费者具备较强的自主安装习惯，在家居维修与旧房改造场景中，易安装的快接产品深受市场欢迎。目前快接技术已由管件延伸至阀门领域，带快接接口的球阀、角阀、止回阀、混合阀等产品矩阵不断丰富。 三、核心竞争力分析 （一）产业集群优势 公司总部位于浙江省玉环市，地处中国黄金海岸线中部，背靠长三角城市群，被誉为“中国阀门之 都”、“中国水暖阀门精品生产（采购）基地”、“中国五金建材（玉环·阀门）出口基地”。本地及周边地