沪锌早报：多铝空锌持有

2026-04-27 楼家豪信达期货「若久」

宏观&行业消息：锌业股份2025年完成锌产量27.02万吨，计划2026年完成有色金属总量39万吨。走势评级：锌——观望。

盘面：夜盘沪锌主力合约收于24330元/吨，涨幅0.25%，成交量5.99万手，持仓量增加2600手至10.65万手，技术面略有好转。

供应：TC继续下跌，已接近去年最低位，矿端未来可能较大规模复产；港口库存持平，历史同期中等偏上，冶炼端产量高位，一体化厂家利润修复，产量预计维持高位。

需求：下游镀锌开工处于历史同期最低位，复工进度延后，镀锌板卷产量偏低，库存快速累增，终端需求不足；镀锌利润仍在负值，短期内开工率提升意愿不足，可能延后镀锌复产，导致短期需求不足。

库存与结构：LME库存连续去化，国内社会库存和上期所库存连续季节性累增，期现和月间结构维持Contango。

结论：单边转入观望；可配合铝做强弱价差，多铝空锌1:1。

操作建议：单边转入观望；可配合铝做强弱价差，多铝空锌1:1。

风险提示：矿端复产不及预期。

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