沪锌早报：多铝空锌持有

宏观&行业消息

• 蒙大拿多金属勘探商Silver Bow Mining计划在纽约证券交易所美国交易所（NYSE-American）上市，预计筹资约5000万美元，核心资产为Butte银铜矿区的Rainbow Block项目，包含银4920万盎司、金55万盎司、锌10.5亿磅和铅2.87亿磅。

走势评级

• 锌：单边观望，组合偏空。

盘面分析

• 夜盘沪锌主力合约收于23595元/吨，跌幅1.11%；成交量5.02万手，持仓量减少1143手至9.89万手，技术面MA5日均线上穿MA10日和MA120日均线，略有好转。

供应分析

• TC继续下跌，已接近去年最低位，矿端未来可能较大规模复产；港口库存与去年同期持平，历史同期中等偏上，矿端不缺；冶炼端产量高位，未随TC下跌明显减少，一体化厂家利润修复，产量预计维持高位。

需求分析

• 下游镀锌开工处于历史同期最低位，复工进度大幅延后，镀锌板卷产量亦为历史同期偏低位置，库存快速累增，反映终端需求不足；镀锌利润仍在负值，短期内提高开工率意愿不足，可能延后镀锌复产，导致短期内需求不足。

库存与结构

• LME库存连续去化，国内社会库存和上期所库存连续季节性累增，期现和月间结构维持Contango。

结论

• 单边转入观望；可配合铝做强弱价差，多铝空锌1:1。

操作建议

• 单边转入观望；可配合铝做强弱价差，多铝空锌1:1。

风险提示

• 矿端复产不及预期。