传媒行业周报：关注游戏板块旺季效应及国产大模型继续迭代

核心观点与关键数据

• 《异环》游戏： 完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏《异环》于4月23日开启国服全平台公测，Taptap下载/关注量分别超450/743万，iOS游戏免费榜/畅销榜排名均靠前。游戏采用虚幻5引擎，配置要求高，预计PC端流水占比更高，净利率或超预期。游戏创新题材和都市玩法带来的社交属性，或带来流水逐步释放而非集中释放，提高长线留存和流水天花板。建议关注4月29日海外公测及五一、端午、暑假期间表现，看好其长线运营表现。
• 游戏行业： 4月《王者荣耀世界》《异环》等重磅新游上线，《崩坏：星穹铁道》等头部游戏周年庆活动及后续假期将带动游戏行业用户回流及消费回暖，增加社区流量，拉动云游戏需求，驱动行业景气度上行。
• AI大模型： 国产大模型DeepSeek-V4发布并开源，在Agent能力、世界知识和推理性能上均领先，与顶级闭源模型比肩。国产大模型在多模态、推理、Agent能力方面持续提升，性价比优势突出，将拉动全球Token量增长及AI应用商业化及算力云需求。
• 行业数据： 《王者荣耀世界》获内地iOS游戏免费榜第一，《和平精英》获内地iOS游戏畅销榜第一；电影《我，许可》获得周票房冠军。

研究结论

• 游戏板块： 建议继续加码配置已具备突出估值性价比的游戏板块，重点推荐完美世界、心动公司、顺网科技、恺英网络、巨人网络、哔哩哔哩、腾讯控股、网易等。
• AI板块： 建议继续布局核心AI方向，重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、昆仑万维等。
• 风险提示： 《异环》海外流水表现低于预期，模型Token量增长趋势不及预期。

公告总结

• 智度股份董事长陆宏达辞职。
• 百奥家庭互动2026Q1季度活跃账户微增，付费账户回升，付费账户平均收入双增长。
• 赤子城科技2026Q1收入预计同比增长33.0%至39.6%。

板块行情综述

• A股传媒板块2026年第17周下跌2.69%，表现居下游，出版板块表现较好。
• 传媒互联网相关个股中，旗天科技周涨幅最大（+24.45%），欢瑞世纪周跌幅最大（-18.48%）。