龙头优势巩固，全业务线高增

公司核心财务指标全面向好，盈利能力保持行业领先。2026Q1公司实现营业收入231.55亿元，同比+40.91%；归母净利润102.16亿元，同比+54.60%。加权平均ROE3.46%，同比提升1.07pct。资本市场景气度较高与龙头全业务线协同发力，驱动各主营业务增长。Q1手续费及佣金净收入102.70亿元，同比+40.76%，其中经纪净收入49.15亿元，同比+47.82%；投资净收入12.07亿元，同比+23.75%；资管净收入35.05亿元，同比+36.74%。利息净收入实现10.53亿元，投资收入116.79亿元，成为业绩增长的核心增量来源。资产负债规模稳步扩张，截至Q1末，总资产达2.24万亿元，较年初+7.82%；归母净资产3,345亿元，较年初+4.58%。客户备付金达1,233亿元，较年初近乎翻倍；融出资金2,159亿元，较年初+3.98%；交易性金融资产7,954亿元，较年初+2.33%。负债端结构持续优化，代理买卖证券款6,221亿元，较年初+19.95%。资本摆布灵活高效，监管指标均高于监管红线，自营业务风险敞口可控，母公司净资本达1,673亿元，较年初+6.49%。截至3月末，华夏基金管理资产规模达2.81万亿元，实现净利润6.32亿元。维持公司2026-2028年盈利预测不变，维持“优于大市”评级。风险提示：政策风险，资本市场波动，汇率波动，经济增速不及预期等。