公司信息更新报告：业绩稳步增长，静待1.6T放量

业绩持续稳步增长，AI算力需求驱动高速扩容
2025年全年实现营业收入248.42亿元，同比增长187.29%；归母净利润95.32亿元，同比增长235.89%。2026年第一季度实现营业收入83.38亿元，同比增长105.76%；归母净利润27.80亿元，同比增长76.80%。费用端，2026年第一季度销售费用率约0.43%，管理费用率约0.75%，研发费用率约1.44%，财务费用上升至5.22亿元。公司业绩受益于AI数据中心规模化建设加速及北美云厂商资本开支提升，1.6T/800G高端光模块需求显著增加。调整盈利预测：2026-2028年归母净利润预计为193.51亿元、352.10亿元、537.25亿元，对应PE分别为27.6倍、15.2倍、9.9倍，维持“买入”评级。

高速产品迭代，深度受益AI算力景气周期
公司已具备800G及以上光模块规模化量产能力，并成功交付1.6T产品，积极推进3.2T、6.4T及12.8T等更高速度产品的研发。泰国工厂二期自2025年初投运以来产能持续释放。行业层面，AI算力需求主导全球以太网光模块市场，LightCounting预测2025-2030年全球光模块市场复合增长率达22%，其中以太网光模块约24%。预计到2031年全球以太网光模块市场规模将接近600亿美元，AI领域销售额突破450亿美元（占比约80%）。

AI集群规模扩张夯实光模块需求刚性
大模型训练高度依赖GPU集群高频数据交互，集群规模加速向十万卡级别扩展。在Scale-Up与Scale-Out场景中，光模块仍具备不可或缺的角色，AI集群建设规模扩张将进一步扩容高速光模块需求，龙头厂商或将深度受益。

风险提示
光模块发展不及预期、技术升级风险、供应链稳定性风险。