2026年一季度城投化债及转型观察：退平台提速、隐债清零扩围，化债重心向经营性债务转移
2026年3月，城投化债工作取得显著进展，主要体现在以下几个方面：
- 隐债化解： 地方政府债券置换规模同比下降，内蒙古、吉林、福建等地发行规模相对较高。截至3月底，已有广东、北京、上海、新疆4省/直辖市和38个地级市及191个区县宣布完成隐性债务清零。3月有26家主体宣告“不再承担政府融资职能”，退平台家数较2月大幅增加。一揽子化债以来，共有1054家主体实现退平台，江苏、浙江、山东、河南、贵州退平台数量居前。
- 经营性债务化解： 3月城投债净融资依然为负、持续承压，仍以借新还旧为主。非标债务化解案例有所增加，共监测到3例，主要位于贵州、湖北和广西。统借统还债券发行案例有限，仅遵义市新发行1只。
- 拖欠企业账款： 多地持续推进解决拖欠企业账款工作，广西、四川、湖南等地区部分下属地级市/自治州表示已完成拖欠企业账款清欠任务。
城投平台整合及转型方面，3月监测到城投平台整合事件21项，整合活跃度有所下降，主要集中在江苏、浙江两省。整合类型主要包括：通过资产整合新设产业投资平台、推进业务板块专业化整合、整合区域内资源打造高信用评级的主体。产业债新增发行主体数量较上月明显增加，结构上仍以类城投产业主体为主导，主要集中在社会服务、非银金融、房地产行业。
总体来看，城投化债工作正在稳步推进，隐债清零和退平台进程加快，化债重心逐渐向经营性债务转移。城投平台整合及转型也在持续进行，未来将更加注重专业化运营和市场化发展。
