新金路：2025年年度报告
第一节重要提示、目录和释义 公司董事局及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人刘江东先生、主管会计工作负责人蔡渝先生及会计机构负责人（会计主管人员）张东先生声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事局会议。 本报告中涉及的未来发展计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，请投资者注意投资风险。 公司在本报告第三节“管理层讨论与分析”之十一“公司未来发展的展望”中，分析了公司经营中可能面临的风险和应对措施，敬请投资者注意阅读。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损。经希格玛会计师事务所(特殊普通合伙)审计，公司2025年度实现归属于母公司股东的净利润为-230,350,061.03元，截至2025年末，公司母公司报表累计未分配利润为-162,748,878.07元。根据《中华人民共和国公司法》及《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》等相关法律法规的规定，公司目前不满足实施现金分红的前提条件。敬请广大投资者注意相关投资风险。 目录 第一节重要提示、目录和释义.......................................................................................................2第二节公司简介和主要财务指标...................................................................................................6第三节管理层讨论与分析...............................................................................................................10第四节公司治理、环境和社会.......................................................................................................29第五节重要事项...............................................................................................................................44第六节股份变动及股东情况...........................................................................................................60第七节债券相关情况.......................................................................................................................66第八节财务报告...............................................................................................................................67 备查文件目录 一、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 二、载有公司年审会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 三、载有公司董事、高级管理人员关于2025年度报告的书面确认意见。 四、报告期内公司在中国证监会指定信息披露载体上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、注册变更情况 五、其他有关资料 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 单位：元 □是否 九、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 单位：元 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司是一家传统氯碱化工企业，正在积极寻求产业结构调整与转型升级，目前，已涉足矿产资源开发业务领域。报告期内，公司聚焦化工板块提质升级、矿产资源板块开发建设等协同发展，统筹推进各项业务的深度融合、互驱联动，开展的主要业务具体如下： 化工板块方面，公司在绿色氯碱化工发展基础上加快延伸高附加值产业链。报告期内，公司推进树脂差异化生产和碱产品高端化发展，持续优化产品结构，着力提升产品市场份额和核心竞争力；此外，公司募投项目——电石渣资源化综合利用项目（一期）实现投产，加快推动固废资源化利用，发展一体化循环经济产业链，助力绿色低碳发展。同时，公司配套开展仓储、物流等经营业务，为化工生产运营提供支撑和协同保障。 矿产资源板块方面，公司依托栗木矿的矿产资源，报告期内持续推动项目复产及60万吨/年采矿改造工程项目、150万吨/年选矿项目及钽铌（钨、锡）资源冶炼综合利用技改项目一期工程（以下简称“采选冶项目”）前期工作。报告期末，栗木矿业顺利实施增资扩股，实现股权融资2.35亿元专项用于采选冶项目建设及增储。在此基础上，公司加快推进采选冶项目建设，力争尽快实现投产达效，推动公司产业结构调整与转型升级。 报告期内，公司矿产资源板块项目尚处于建设期，未达产达效，公司主营产品仍为聚氯乙烯树脂（PVC）、碱产品和电石，其中电石作为主要生产原材料销售至公司生产主体企业树脂公司。 聚氯乙烯树脂（PVC）是五大通用树脂之一，是我国第一、世界第二大通用型合成树脂材料，由于其具有优异的阻燃性、耐磨性、抗化学腐蚀性、综合机械性能、制品透明性、电绝缘性及易加工性等特点，目前已成为应用领域最为广泛的塑料品种之一，广泛应用于建筑、农业、包装、电力等领域。 碱产品广泛应用于轻工、纺织、农业、建材、电力、电子、食品加工等方面，是国家最重要也是用途最广泛的基础化工原料之一。 报告期内公司产品业务结构、主要产品及用途、主要产品工艺流程、主要产品的上下游产业链、主要经营模式等较上一期未发生重大变化。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求主要原材料的采购模式 单位：元 2025年，全球大宗原材料市场呈现出显著的分化格局，公司生产所需主要原材料电石、兰炭、钠盐价格下降，而矿石（石灰石）、钾盐价格上涨。煤炭价格下降削弱了煤化工产业链的整体成本支撑，受此影响，兰炭价格下降并传导至电石市场，带动电石价格下跌；钠盐市场因产能集中释放，市场供应宽松，竞争加剧，价格承压下跌；国内钾盐资源受政策影响进入修复期，部分企业因政策整顿客观上限制了产量，导致供应收缩，现货紧俏，推动钾盐价格上涨；矿石（石灰石）受环保政策、能源及人工成本上升等因素影响，开采受限，供应减少，价格上涨。 能源采购价格占生产总成本30%以上□适用☑不适用主要能源类型发生重大变化的原因 公司主要能源为电力，报告期能源类型未发生重大变化。 1、2025年8月，树脂公司取得德阳市生态环境局关于氯化钙(电石渣资源化利用)项目环境影响报告表批复。 2、截至报告期末，广西栗木聘请的第三方机构正在编制60万吨/年采矿改造工程项目和150万吨/年选矿工程项目环境影响报告书。 报告期内上市公司出现非正常停产情形□适用不适用 相关批复、许可、资质及有效期的情况 适用□不适用 报告期内，子公司四川金路仓储有限公司开展了少量成品油销售业务，销售柴油18,318.19吨。 从事化肥行业 □是否 从事氯碱、纯碱行业 是□否 在能源结构加速转型与产业绿色升级的背景下，电力成本已成为氯碱企业核心竞争力的关键因素之一。作为电石法生产企业，公司旗下主体企业的能源消耗以电力为主，特别是PVC树脂制造及其核心原材料电石生产环节，电力需求极高，电力成本对公司有着直接且重大的影响。 近年来，购电价格波动频繁且变动幅度较大，电力综合价格逐年上涨。公司昔日享有的区域电力成本优势逐年削弱，电力政策的调整导致电价持续升高，加重了公司成本负担。面对高企的电力价格，公司根据“枯水期、平水期、丰水期”的电价政策差异，灵活运用分时电价机制，实施错峰运行策略，通过合理调整生产负荷、重点耗电设备的运行模式，努力降低用电成本。 二、报告期内公司所处行业情况 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求 目前，国内氯碱行业全面进入以总量控制与结构优化为核心的深度调整期，行业呈现“产能结构性过剩、区域分化明显、盈利分层加剧、绿色转型加速”的发展特征，具体情况如下： （一）聚氯乙烯树脂（PVC） 2025年PVC现货价格在4150-4840元/吨区间震荡运行。全年价格走势呈现两轮阶段性上行（年前及7月下旬），其余时期均呈偏弱走势，年内高位未破4,900元/吨、低位跌破4,200元/吨。1月下旬-2月下旬，受国际原油价格带动、市场基本面缓解、社会库存去库、期货空头减仓等因素影响，现货价格高位持稳；3月下旬及5月下旬，受宏观情绪升温带动，市场两次试探上涨，但未能持续；7月下旬，受国内供给侧相关政策及煤炭价格上行影响，PVC行情连续上探，但因缺乏下游需求支撑，涨势快速回落。“金九银十”期间需求表现低迷，叠加上游供应量增加、新增产能持续释放，市场供需矛盾加剧，场内悲观情绪浓厚；年末PVC期货价格创十年新低，电石法PVC市场竞价出货，供需矛盾进一步加剧。受市场行情影响，PVC生产企业利润空间持续压缩，部分企业为保成交让利出货，贸易商倒挂现象普遍，行业供强需弱的格局持续加剧。 据百川盈孚统计，2025年我国PVC在产企业共69家，PVC总产能3038万吨，其中电石法产能2,110.5万吨，主要集中在内蒙古、新疆、山东、陕西等地；乙烯法产能927.5万吨，主要集中在山东、浙江、天津等地。 目前，PVC市场呈现“成本支撑增强、供应压力大、需求弱复苏、库存高企”的特征。短期来看，受地缘冲突影响，国际油价持续上涨导致乙烯法PVC成本提升，增强了电石法PVC的竞争力，出口