碳酸锂期货周报：综述：上行面临前高考验，短期波动或加剧

核心观点与关键数据

• 市场现状：碳酸锂期货市场已确立向上突破格局，但短期面临较多扰动因素，多空分歧显著。多方看好强需求与潜在供应扰动，空方则认为高价压制储能需求且供应紧张可能缓解。市场对利空消息更敏感，情绪偏谨慎。
• 短期展望：短期受股市情绪带动或有反弹，但中长期供需格局未明朗，建议保持观望等待方向明确。临近前高位置压力较大，应避免盲目追涨。
• 投资建议：激进者可趁回调布局，稳健型投资者可借助期权管理风险。

关键数据

• 行业资讯：4月1-12日，全国乘用车市场零售同比下降20%，环比下降12%；新能源汽车零售同比下降11%，环比增长7%。
• 利润：碳酸锂平均成本170019元/吨（+9926），生产利润为-4119元/吨（-29），外采锂辉石生产毛利为-1.46万元/吨，外采锂云母生产毛利为-227.1元/吨。成本端受澳洲油料短缺影响，锂价跟随锂矿价格上涨，利润收窄。
• 库存：截至4月9日，周度库存102814实物吨（+1012），其中冶炼厂库存18806（+163），下游库存45649（-320），其他环节库存38360（+1170）。交易所库存截至4月17日达30023手（+4570）。
• 基差与期现结构：基差周内走弱，4月17日为-9660元/吨（-9010），现货贴水。09-11价差1900元/吨，11-01价差1020元/吨，整体处于B结构。

研究结论

• 成本与利润：锂矿价格上涨导致碳酸锂生产利润收窄，外采成本端受澳洲油料短缺影响显著。
• 库存分析：样本库存累库，交易所库存增加，注册速度尚可。
• 期现结构：基差走弱，现货贴水，整体期现结构处于B结构。

风险点

• 终端消费不足预期。
• 矿端复产。