策略点评：沪指重返4100点

沪指重返4100点 证券分析师 程强资格编号：S0120524010005邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 摘要。2026年4月22日周三，A股市场探底回升，成交额放量至2.58万亿；国债期货市场震荡上行，30年期国债维持领涨格局；商品期货市场多数上涨，新能源材料涨幅居前。 翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 一、市场行情分析 研究助理 卢柯源邮箱：luky3＠tebon.com.cn 1）股票市场：沪指重返4100点，CPO概念再度爆发 三大指数集体收涨，成交额放量至2.58万亿。今日A股市场低开震荡、探底回升、窄幅整理的走势，三大指数集体收涨。上证指数收盘报4106.26点，上涨0.52%，收复4100点。深证成指收盘报15177.29点，上涨1.30%；创业板指收盘报3752.76点，上涨1.73%；科创50指数收盘报1451.14点，上涨1.71%。从市场整体成交情况来看，今日A股总成交额约为2.58万亿，较前一交易日放量6.3%，市场活跃性仍维持较高水平。个股表现方面，市场整体涨跌对半，市场存在一定分歧，其中上涨个股数量为2912，而下跌个股为2430只。 相关研究 资料来源：Wind，德邦研究所 今日市场热点聚焦通信链与算力硬件方向。行业层面，涨幅居前的主要集中在通信、电子、计算机、综合金融、汽车和房地产板块，分别上涨4.22%、2.94%、2.50%、0.82%、0.77%和0.73%；概念端则以光通信、光模块（CPO）、射频及天线、光芯片、光电路交换机（OCS）、服务器、覆铜板和半导体精选等方向领涨，涨幅分别达到5.07%、5.00%、4.49%、4.35%、4.34%、3.90%、3.71%和3.52%。消息面上，一方面，光通信产业链近期业绩持续兑现，中际旭创一季度营收同比增长192%、归母净利润同比增长262%，天孚通信、仕佳光子等公司也实现营收和利润双增长，进一步强化了市场对光模块、光芯片和CPO链条高景气的预期；另一方面，TrendForce预计全球AI专用光收发模块市场规模将由2025年的165亿美元增至2026年的260亿美元，叠加DeepSeek V4首次实现与华为昇腾等国产芯 片的深度适配，或也带动了服务器、OCS及相关算力硬件方向继续活跃。与之相对，行业板块中消费者服务、交通运输、银行、石油石化和农林牧渔跌幅居前，概念端则以seedance视频大模型、水产、鸡产业、饲料精选、海南自贸港、旅游出行等方向回调明显。整体来看，当前资金围绕“光通信+CPO+服务器+上游材料”展开，盘面虽然有分化，但科技硬件方向的强势特征并未改变。 今日A股整体重新回到成长风格占优的格局，市场风险偏好较前一交易日有所修复。指数层面，创成长上涨3.56%，科创200上涨2.66%，科创创业50上涨2.25%，科创100上涨1.99%，创业板50上涨1.77%，科创综指上涨1.75%，创业板指上涨1.73%，科创50上涨1.71%，成长风格相关指数再度领涨。我们认为，当前市场仍以结构性机会为主，成长板块决定弹性，红利权重提供稳定，风格切换更多体现为资金轮动而非趋势逆转。后续更值得关注的，仍是产业催化和业绩兑现能否持续。 2)债券市场：国债期货市场震荡上行，30年期国债涨幅相较显著 国债期货市场震荡上行。今日国债期货市场整体维持中短端窄幅波动，超长端小幅上扬的态势。各期限价格均出现不同程度的上涨。其中，30年期国债期货TL2606上涨0.43%，收盘价114.18元，成交额1255.35亿元；10年期国债期货T2606上涨0.09%，收盘价108.84元，成交额931.42亿元；5年期国债期货主力合约上涨0.07%，2年期国债期货主力合约上涨0.04%，成交额分别为563.77和650.52亿元。 央行公开市场开展60亿元7天期逆回购操作，流动性环境维持平稳偏松。公开市场操作方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了60亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因今日5亿元逆回购到期，今日公开市场单日净投放55亿元。具体来看，各期限Shibor利率均有所走低，隔夜Shibor报1.219%，较前一交易日下跌0.1BP；7天Shibor报1.327%，较前一交易日下行0.4BP；14天Shibor报1.355%，较前一交易日下行0.3BP；1个月Shibor报1.420%，较前一交易日下行0.7BP，整体进一步走低。整体来看，央行今日继续加大逆回购投放力度，公开市场保持净投放，当前资金面整体仍较为宽松，公开市场操作更多体现为对流动性的平稳呵护。 债市今天还是偏强，且长端、超长端表现更好。这表明在资金面平稳偏松的环境下，配置力量仍在继续发挥支撑作用。我们认为，短期债市大方向仍是震荡偏强，但长久期品种对基本面和供给预期更敏感，后续波动可能相对更大。 3)商品市场：商品期货市场多数上涨，新能源材料涨幅居前 商品指数有所回升。今日南华商品指数收于3054.76点，较前日上涨0.76%，国内商品期市收盘多数上涨，新能源材料涨幅居前。领涨品种分别为多晶硅、豆一、菜粕、集运指数(欧线)、烧碱，分别上涨5.13%、3.12%、2.73%、2.52%、2.35%；领跌品种分别为不锈钢、沪铅、丁二烯橡胶、苹果、沪银，分别下跌-0.50%、-0.65%、-0.89%、-1.25%、-1.30%。 图2：今日市场领涨领跌品种 资料来源：Wind，德邦研究所 多晶硅明显走强，或更多反映“反内卷”预期升温下的供给收缩交易。4月17日，工信部、发改委、市场监管总局、国家能源局联合召开光伏行业座谈会，明确提出推进光伏行业“反内卷”工作，全力推进产能调控、标准引领、创新驱动、价格执法、质量监管、兼并重组、知识产权保护等“反内卷”综合治理有关工作，这或将强化市场对供给出清和价格修复的预期。与此同时，近期市场签单也有所增加，对价格形成一定支撑。 豆一继续走强，外盘天气扰动与油脂联动共同提振市场情绪。豆一主力合约今日上涨3.12%，表现靠前。消息面上，周三亚洲交易时段，芝加哥期货交易所大豆期货继续上涨，主要受美国中西部晚些时候可能出现降雨、或对春播节奏形成扰动影响；与此同时，美元走软、国际原油及豆油走强，也对大豆价格形成支撑。国内方面，东北大豆现货价格整体持稳、贸易商挺价，豆一期货强势突破4900元关口。我们认为，今日豆一上涨更多反映外盘天气因素、油脂联动以及国内现货偏稳背景下的情绪修复，而非基本面已经出现趋势性反转。 二、交易热点追踪 1）近期热门品种梳理 2）近期核心思路总结 权益方面，当前市场仍以结构性机会为主，成长板块决定弹性，红利权重提供稳定，风格切换更多体现为资金轮动而非趋势逆转。后续更值得关注的，仍是产业催化和业绩兑现能否持续。 债市方面，短期债市大方向仍是震荡偏强，但长久期品种对基本面和供给预期更敏感，后续波动可能相对更大。 商品方面，市场仍以结构性机会为主，外部扰动、成本传导和供需边际变化仍是主要驱动，短期大概率延续分化演绎。后续仍需关注外部局势、价格传导及供给端变化。 风险提示：国际地缘政治风险超预期恶化，国内政策落地效果不及预期，海外通胀压力超预期。 信息披露 分析师与研究助理简介 程强，博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。 翟堃，所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，8年证券研究经验，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名，2019年机构投资者（II）金属与采矿行业第三名。研究基础扎实，产业、政府资源丰富，擅长从库存周期角度把握周期节奏，深挖优质弹性标的。 卢柯源，硕士，德邦证券研究所研究助理 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。