公司概况
江苏森萱医药股份有限公司（证券代码：920946）是一家从事原料药、医药中间体及含氧杂环类化工中间体研发、生产及销售的医药制造业企业。公司实际控制人为南通市国资委，主要产品包括苯巴比妥、扑米酮、保泰松、氟尿嘧啶等原料药，以及相应的医药中间体。
经营情况
2025年，公司完成营业收入55,257.73万元，归属于上市公司股东的净利润13,148.46万元，同比分别上升2.87%和6.24%。公司收入主要来源于原料药及中间体产品的销售，毛利率为46.60%。报告期内，公司持续推进新老原料药品种的海外注册，外销产品销量增加，为收入和利润稳定增长贡献了主要力量。
行业分析
中国化学原料药行业正处于“总量平稳、结构分化”的调整期，行业整体以价格让利方式换取市场份额，出口价格承压。同时，部分领域存在结构性机会，如多肽类、激素类原料药出口实现高速增长。未来，行业竞争将更加激烈，企业需要通过技术创新、提升产品质量和拓展多元化市场来保持竞争优势。
公司发展战略
公司执行“深耕革新原料药、扩大升级新材料、专业提升中间体、拓展布局宠物药及医美赛道”的中长期发展战略。未来，公司将继续巩固现有原料药品种的市场地位，拓展含氧杂环产品在电子级及新材料领域的应用，并探索通过自研、合作、并购等方式进军宠物药及医美领域。
风险因素
公司面临的主要风险包括税收政策风险、汇率变动风险、应收账款坏账风险、原材料价格波动风险、市场竞争风险、安全、环保风险、生产资质等证书无法续期的风险、国际贸易摩擦的风险等。公司将通过加强财务管理、提升产品质量、拓展多元化市场、加强安全生产和环保管理等措施来应对上述风险。
