乖宝宠物：2025年年度报告

核心观点：

• 一季度业绩波动是公司主动进行战略调整和品牌结构升级的结果，并非经营出现根本性问题，公司整体经营基本面依旧稳健。
• 公司坚定执行“规模筑基—结构升级—利润兑现”三步走战略，当前处于结构升级的关键攻坚期，将长期坚守市占率优先的核心战略。
• 公司自有品牌业务增长强劲，麦富迪和弗列加特品牌表现突出，成为公司发展的核心引擎。
• 公司持续深化犬猫天性研究，构建研发、产品、供应链一体化的全链条长期壁垒，以技术创新驱动产品领先，打造差异化竞争优势。
• 公司积极推进数字化转型，提升运营效率，并加强人才体系建设，为公司长期发展提供坚实保障。
• 公司未来将继续深耕核心业务，加大品牌、研发、供应链优化以及数智化能力等方向的关键投入，努力成为国际国内宠物食品行业领先企业。

关键数据：

• 2025年公司实现营收67.69亿元，同比增长29.06%；归母扣非净利润6.65亿元，同比增长10.8%。
• 自有品牌业务收入49.65亿元，同比增长40.06%，占公司营收比重提升至73%以上。
• 麦富迪品牌同口径增长40%以上，高端品牌弗列加特增长80%以上，麦富迪高端子品牌霸弗增长60%以上。
• 公司研发投入金额92,349,584.44元，占营业收入比例1.36%。

研究结论：

• 中国宠物食品行业正迈向高质量发展新阶段，行业集中度和盈利能力均有较大提升空间。
• 公司通过长期主义的定力，持续投入品牌、研发、供应链优化以及数智化能力建设，将打造成为具有高度创新性、成长性的国际化企业。
• 公司未来发展战略清晰，将抓住行业机遇，提升核心竞争力，为股东创造可持续、可穿越周期的长期价值。