丙烯日报：PDH利润逐步修复，山东部分PDH装置回归

市场要闻与重要数据

丙烯市场方面，主力合约收盘价8046元/吨，华东现货价9375元/吨，山东现货价9300元/吨，华东基差1329元/吨，山东基差1254元/吨。丙烯开工率68%，中国丙烯CFR-日本石脑油CFR414美元/吨，丙烯CFR-1.2丙烷CFR104美元/吨，进口利润-1478元/吨，厂内库存48450吨。

丙烯下游方面，PP粉开工率19%，生产利润-500元/吨；环氧丙烷开工率71%，生产利润983元/吨；正丁醇开工率86%，生产利润641元/吨；辛醇开工率90%，生产利润596元/吨；丙烯酸开工率80%，生产利润2794元/吨；丙烯腈开工率71%，生产利润-953元/吨；酚酮开工率84%，生产利润-1165元/吨。

市场分析

地缘局势方面，霍尔木兹海峡“开了又关”，美伊仍有开启第二轮谈判的计划，但海峡仍未完全开放，烯烃原料供应完全回归时间仍需等待。

基本面看，近期丙烷回落带动PDH利润大幅修复，上游部分装置重启，如利华益60万吨重启后逐步提负，万华烟台75万吨近日重启，齐翔PDH检修延后至5月。虽然仍有新增泉州国亨以及瑞恒PDH检修，但PDH利润修复叠加地缘缓和预期使得市场对于装置回归预期增加，PDH开工或存回升预期，供应端偏紧格局部分缓解，对盘面形成利空。需求端下游PP粉利润压力下开工有所下滑至同期偏低，但PO、丙烯酸、丁辛醇等下游利润尚可，多套PO装置计划重启使得下游需求支撑增强，丁辛醇、丙烯酸需求跟进亦尚可，近端供需支撑下丙烯现货价格相对坚挺，基差延续走强。

策略

单边：中性；当前中东局势反复，供应端扰动加强，关注美伊谈判动态。跨期：无跨品种：无

风险

伊朗地缘局势发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修动态

图表

（此处省略图表列表）

本期分析研究员

陈莉、梁宗泰、杨露露

联系人

梁琦、刘启展