如何逢低布局北证优质次新股兼看中科仪上市机遇20260420

2026-04-20 未知机构张东旭

核心观点：受益于AI产业链设备向高算力、低功耗、高集成度方向升级，高端MLCC所需小粒径镍粉出货量快速增长，公司镍粉产品结构显著优化，毛利率高达37.54%。
关键数据：
- 2025年营收11.52亿元，同比+21.84%；净利润2.19亿元，同比+150.57%；扣非净利2.08亿元，同比+184%。
- 镍粉出货量约1448吨，同比+1.90%，营收约8.62亿元，同比+25.88%。
- 铜基粉体出货量约201吨，同比+33.19%，营收约1.21亿元，同比-0.42%。
- 镍基产品毛利率37.54%，同比+13.18pct；铜基粉体毛利率26.87%，同比+8.23pct。
- 外销产品毛利率49.23%，同比+18.97pct；内销产品毛利率13.11%，同比+4.89pct。
研究结论：
- 公司已与大客户签署四年镍粉长协合同，反映下游旺盛需求（预计出货量约5420～6495吨，对应金额约为43～50亿元）。
- 公司投资超3亿元进行产能扩张（约1200吨设计产能）建设超细镍粉生产产能，镍粉业务规模和效益有望再上台阶。
- 铜基粉体需求持续提升，主要得益于电子领域需求修复及银价上涨推动贱金属替代进程。