糖周期回顾
- 行情回顾:震荡下跌
- 全球糖供需预期:2025/26榨季南北半球糖产量同步大幅增长
- 数据来源:ISO
- 全球白糖主要由甘蔗(80%)和甜菜(20%)制成,美洲和亚洲的甘蔗产量占全球90%以上
- 甘蔗糖具有季产年销特性
南北半球重心转换
- 巴西:糖醇价差收窄
- 数据来源:Unica,招商期货
- 预计2026/27榨季糖醇比为46%(较上季下调5个百分点)
- 数据来源:路透社
- 印度:2025/26榨季截至3月31日累计产糖2712万吨,同比+9.5%
- 泰国:
- 2025/26榨季截至3月31日累计产糖1156.93万吨,同比+15.24%
- 累计甘蔗入榨量10271.14万吨(较去年同期增1074.94万吨,增幅11.69%)
- 产糖率11.264%(较去年同期增0.347个百分点)
- 产糖量1156.93万吨(较去年同期增153万吨,增幅15.24%)
- 数据来源:招商期货
国内白糖供需格局及价格展望
- 国内白糖供需格局:
- 2025/26榨季预估产糖770-780万吨(较去年增130万吨)
- 进口糖:2026年1-3月累计进口52万吨(同比增44.09万吨)
- 替代品进口:
- 2026年1-2月糖浆与白砂糖预混粉进口14.22万吨(同比增3.41万吨)
- 其中:
- 税号1702.90项下进口7.44万吨(同比增0.33万吨)
- 税号2106.906项下进口0.86万吨(同比增0.42万吨)
- 2025/26榨季(10-2月)合计进口44.20万吨(同比减30.54万吨)
- 数据来源:海关总署,招商期货
- 面积和种植利润:
- 基差价差:
研究员简介
- 李依穗:招商期货产研总部农产品团队研究员
- 学历:美国乔治华盛顿大学学士、香港中文大学硕士
- 曾任职于海外知名国际贸易商及券商
- 拥有期货从业人员资格(F03121918)及投资咨询资格(Z0020997)
重要声明
- 本报告由招商期货有限公司编制,仅供风险承受能力为C3及以上的投资者参考
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- 报告内容仅供参考,不构成投资建议
- 投资者需自行承担风险