沪铜日报：盘面回调，短期预计高位盘整

核心观点与关键数据

• 沪铜盘面回调：今日沪铜低开低走，市场消息称智利国家铜业公司计划2027年将产量提升至137万吨，扭转产量下滑趋势。
• 供给端影响：中国自5月起暂停硫酸出口，加剧湿法铜供应紧张预期（约占世界铜产量15%），二季度冶炼厂检修增多，4月电解铜产量预计减少3.3万吨至117.31万吨。
• 需求端表现：截至2026年2月，铜表观消费量环比减少9.07%，铜管企业库存累积，下游空调出口受限，预计二季度供需双降。
• 电解铜箔供应：4月产量预计13.93万吨，环比增加0.72%，增速放缓，但高端铜箔需求持续旺盛。

期现与基本面跟踪

• 期货与现货：沪铜低开低走，华东现货升贴水-15元/吨，华南现货升贴水245元/吨。
• 冶炼费：现货粗炼费（TC）-78.2美元/干吨，现货精炼费（RC）-8美分/磅。
• 库存变化：SHFE铜库存12.75万吨，减少3086吨；上海保税区铜库存3.04万吨，减少0.41吨；LME铜库存39.86万吨，增加1006短吨；COMEX铜库存59.55万短吨，增加1006短吨。

研究结论

• 短期高位震荡：受美元走强压制，铜价上涨受阻，但供需边际走强，预计短期高位震荡为主。