黄金ETF月度评论：亚洲市场托底全球

2026年3月，全球实物黄金ETF遭遇创纪录的62亿美元资金流出，导致一季度净流入减半至127亿美元。尽管3月流出创历史新高，但年初的强势开局仍使一季度整体维持净流入，且为连续第七个季度净流入。一季度末全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）达1,012亿美元，较2024年末高出6%。

区域表现：

• 北美：3月流出62亿美元，创历史最大月度流出纪录，结束连续九个月净流入态势。主要受美国针对伊朗的军事行动引发的避险情绪、商品交易顾问（CTA）多头仓位以及美元和利率上行导致的机会成本上升等因素影响。
• 欧洲：3月流出23.6亿美元，一季度净流入降至12.7亿美元。德国、意大利和法国基金主导流出，受通胀担忧、欧洲央行维持利率及欧元贬值等因素影响。
• 亚洲：3月流入38亿美元，实现连续第七个月净流入，推动一季度净流入创历史新高达387亿美元。中国市场主导流入，受地缘政治风险、股市走弱及本币贬值推动。印度投资者加大黄金ETF配置，一季度净流入达36亿美元。
• “其他地区”：3月流出1.5亿美元，一季度净流入降至4.8亿美元，主要受澳大利亚基金流出影响。

市场流动性：

• 全球黄金市场日均交易额回升至1,012亿美元，环比增长38%。场外交易和交易所交易额均有所增长，其中COMEX交易量上升，上海期货交易所交易量下滑。
• 全球黄金ETF日均交易额虽环比下降38%，但仍保持强劲，达到196亿美元，是2024年均值的两倍以上。

持仓数据：

• COMEX黄金期货净多仓总量3月小幅下降8%至1,740吨。
• 管理基金持仓在3月第三周减少113吨，与金价回调时间点吻合。
• 非报告持仓也参与抛售，3月前三周累计净减少113吨。

结论： 尽管3月出现抛售，但亚洲地区基金的持续流入抵消了西方黄金ETF的大规模抛售，使一季度整体净流入的趋势得以保持。全球黄金市场流动性依然充裕，各主要板块交易量均有所上升。