螺纹钢需求复苏乏力 价格或维持区间震荡

市场行情回顾

• 螺纹钢主力10合约4月17日收涨0.42%至3133.0元，持仓量减仓46636手，成交量481135手，短期上破5日均线（3112），上方压力在30日（3140）和60日均线附近。
• 现货报价主流地区HRB400E 20mm为3230元/吨，期货贴水现货97元/吨。

基本面数据

• 供应端：4月16日当周产量213.14万吨，周环比-2.45万吨，同比-16.08万吨，钢厂主动减产，年度产量处于近三年同期最低水平。
• 需求端：表需238.38万吨，周环比+9.24万吨，同比-35.43万吨，周度需求回暖但同比仍弱。
• 库存端：社会库存601.34万吨（周环比-18.32万吨，同比仍高），钢厂库存200.62万吨（周环比-6.92万吨，同比持平），总库存801.96万吨（周环比-25.24万吨），周度去化明显但同比压力仍大。
• 成本利润：钢价估值低位，地缘政治推高油价和航运成本提供支撑。
• 宏观面：十四届全国人大四次会议释放稳增长信号（超长期特别国债、专项债、宽松货币政策），市场对基建与地产托底预期增强，情绪面阶段性支撑。

驱动因素分析

• 偏多因素：产量同比大幅低于往年，库存持续去化，库销比改善，钢价有底部支撑。
• 偏空因素：终端需求同比偏弱，复苏不及预期，总库存同比仍累库，贸易商信心不足，制约反弹高度。

短期观点总结

• 短期：库存持续去库+供给约束，价格难有大幅下跌，保持谨慎偏多对待。
• 中期：需求复苏乏力+社库高企，价格难有大幅上涨，大概率维持区间震荡。
• 关注点：后续需求季节性回暖（4-5月旺季）及钢厂复产节奏。

关联品种

• 螺纹钢所属公司：冠通期货。