“反内卷”信号刺激市场神经，多晶硅领涨

今晨（2026年4月20日），多晶硅主力2606合约盘中触及涨停，价格反弹主要受政策预期驱动。本轮反弹起点为4月10日工信部提及“十五五”时期破除光伏行业“内卷式”竞争，随后4月17日工信部等四部门召开光伏行业座谈会再次强调“反内卷”。政策层面连续发声点燃市场情绪。

1. 供给端：4月底新疆等地部分工厂计划减产，但5月起其他工厂将复产，供给端收缩持续性有限。目前硅料厂家库存约32万吨，若计入上下游企业，行业库存或达50万吨，仍处高位。

2. 需求端：4月光伏产品出口退税取消，前期“抢出口”行情结束。国内需求尚未起色，硅片生产排产上周环比减少，虽库存下降并出现提价迹象，但难以有效传导至上游多晶硅，实质性改善仍需等待5-6月国内装机旺季。

3. 成本与博弈：多晶硅平均现金成本约3.5万元/吨，提供价格支撑，但高库存压制现货上涨空间。当前市场交易重心从“弱现实”转向“强预期”，资金投机性上升，政策预期成为主要驱动因素。

总结与展望：此轮上涨主要受“反内卷”政策预期驱动，而非基本面强劲反转。后市需关注政策细则推进效果及5-6月国内装机需求启动情况。在“预期”与“现实”博弈期，价格波动可能加剧。建议投资者理性看待反弹，注意仓位管理，避免盲目追高。