电力设备及新能源行业固态报告系列二：干法工艺的破晓时分

干法电极工艺介绍

• 干法电极是一种新型极片制造工艺，属于锂电池生产前段环节，占资本开支35%-40%。
• 与传统湿法电极工艺相比，干法电极不使用液态溶剂，通过粘结剂原纤化法或静电喷涂法将活性材料、导电剂和粘合剂的固态粉末混合并压成薄膜。
• 干法电极工艺具备多方面优势：提高电极综合性能（提升压实密度，适配高能量密度电极材料）、降本和节能（简化生产线，省去烘干环节，设备投资和厂房占地减少超过20%，能耗减少超45%，制造效率提升3-5倍）、环保友好（不使用有毒溶剂NMP）、天然适配全固态电池（不与硫化物电解质反应）。

干法电极产业化加速

• 干法电极工艺难点逐步攻克，一致性瓶颈正逐渐解决，部分优质企业已将正极制膜厚度波动降低到±0.3%。
• 干法电极设备研发与交付提速，清研纳科、先导智能等公司获得干法电极相关设备产线订单。
• 干法电极材料研究持续突破，PTFE粘结剂纤维化技术成为主流路线，性能优势显著，具备量产潜力。
• 干法电极正逐步从设备突破阶段迈数量产验证，国内外头部企业加快部署中试或正式产线，相关融资亦加快落地。

投资建议：关注布局干法的设备企业

• 纳科诺尔：专注高精度干法辊压成膜设备，联合清研电子成立清研纳科，推出多辊双面成膜复合一体化设备，成功搭建国内首条锂电池干法电极全自动贯通线。
• 宏工科技：进军干法混料领域，与清研电子合作成立清研宏工，研发和联合研发了混合均质一体机、干法研磨机等干法设备。
• 先导智能：新一代干法涂布设备引领者，发布全新一代量产型正/负极一体化干法涂布设备，实现“精度、效率、良率”的全面进化，设备获韩国电池储能展览会年度最佳设备奖。

风险提示

• 下游需求不达预期
• 技术迭代的风险
• 政策变化的风险
• 原材料价格变动的风险