市场表现与交易策略
本周油价区间震荡。美国宣布对霍尔木兹海峡封锁，但双方停火期间打击石油设施概率低，谈判窗口未关闭，停火协议22日到期，若谈判无进展可能重新升级，需警惕局势反复。建议以买入虚值期权方式对冲现货价格大幅波动风险。地缘风险扩散或海峡通行持续受阻，油价面临上涨风险；战事平息则可能冲高回落。
近期交易热点
伊朗3月原油装船量环比回落30万桶/天，产量回落20万桶/天。4月12日当周俄罗斯装船量持平，较高点下降40万桶/天。霍尔木兹封锁后海上油轮减少，浮仓消耗，市场预期美伊谈判进展，布伦特现货价格下跌，俄油对布伦特现货贴水收窄。
原油期货价格及持仓
本周油价区间震荡。SC仓单持平，SC贴水布伦特走扩至5-6美元/桶。WTI投机多头净持仓环比增加1万手。
基本面情况
（一）欧佩克与俄罗斯供应
3月欧佩克12国产量环比下降756万桶/天，因憋库导致预防性减产；委内瑞拉产量环比增长10万桶/天，出口量增长9万桶/天，出口已基本不去往中国。俄罗斯2月产量环比减少60万桶/天，3月环比回升30万桶/天，低于目标产量60万桶/天。
（二）美国基本面
美国上周原油产量持平，EIA月报显示12月产量环比减少13万桶/天。油气钻机数环比减少9台。炼厂开工率下降2.4个点，高于历史均值。汽油消费环比回升52万桶/天，同比减8万桶/天；馏分油消费环比下降22万桶/天，同比增5万桶/天。上周美国原油及石油制品总库存（含战略储备）去库1312万桶，其中原油去库91万桶，馏分油去库211万桶，汽油去库633万桶，库欣交割库去库173万桶。
（三）国际需求
亚太油品需求占全球30%。3月中国原油进口量环比增加47万桶/天，同比下降35万桶/天。印度3月消费519万桶/天，同比增长10万桶/天。
（四）国际库存
IEA数据显示，1月OECD发达国家总油品库存同比累库4600万桶，高于五年均值2500万桶；原油库存同比累库1100万桶，仍低于五年均值2700万桶。新加坡成品油库存累库487万桶/天，柴油、汽油、燃料油均累库。上周欧洲原油库存环比累库82万桶，成品库存环比去库144万桶，处于历史同期最低值。
（五）价差
本周月差走弱，因美伊谈判预期及霍尔木兹商船开放宣称缓解供应担忧。汽油、柴油裂解走扩，因原油跌幅大于成品。BW价差走扩，市场预期冲突缓和后WTI现货跌至84美元/桶，布伦特仍高达99美元/桶，迪拜对布伦特价差高位回落后震荡。
