行情回顾
- 尿素期货主力合约UR609本周价格上涨3.09%，区间振幅为4.02%。
- 山东尿素小颗粒基差为-35元/吨，较上周五下降106元/吨。
尿素基本面
供给端
- 尿素生产企业开工率为89.17%，环比下降2.56%，同比上升3.48%。
- 煤制尿素产量为123万吨，环比下降3.91%，同比上升9.82%；管道化肥用气制尿素产量为27万吨，环比持平，同比上升3.85%。
- 尿素装置周度检修损失量为12.12万吨，环比上升25.34%，同比下降24.63%。
需求端
- 复合肥企业产能运行率为47.37%，较上期下降2.25%，同比2025年上升0.35%。
- 三聚氰胺开工负荷率为62.71%，环比下降1.38%，同比下降4.86%。
库存端
- 厂内库存为38.8万吨，环比下降7.84%，同比降低44.81%。
- 港口小颗粒库存为22.9万吨，环比持平，同比增加84.68%。
- 复合肥厂内库存为64.67万吨，环比上升1.03%，同比下降13.74%。
成本端
- 合成氨价格：山东低端价为2870元/吨，环比上升300元/吨。
- 煤炭市场：阳泉无烟末煤和晋城无烟洗小块价格环比持平。
- 管道天然气价格：成都3.99元/立方米，乌鲁木齐2.5元/立方米，呼和浩特3.4元/立方米。
- 生产成本及毛利：天然气制成本1978元/吨，毛利-128元/吨；固定床成本1748元/吨，毛利172元/吨；气流床成本1523元/吨，毛利317元/吨。
后市展望
基本面分析
- 供应端：尿素生产企业开工率维持高位，日产量超21万吨，供给充裕。
- 需求端：农业需求进入空档期，工业需求支撑力度减弱，复合肥和三聚氰胺开工率环比回落。
- 成本端：煤炭和天然气价格趋于平稳。
- 国际市场：国际尿素价格受地缘冲突影响上涨，但国内出口政策收紧，对国内市场影响有限。
总结与前瞻
短期尿素市场多空交织，供应充裕，需求动能减弱。国际价格波动和出口预期博弈是关键变量，预计短期价格以宽幅震荡为主。
