钢铁行业周度更新报告：3月粗钢产量降幅扩大

核心观点

报告维持对钢铁行业“增持”评级，认为需求有望逐步触底，供给端市场化出清已开始出现，行业基本面有望逐步修复。若供给政策落地，行业供给收缩速度更快，行业上行进展将更快。

关键数据

• 库存: 上周钢材社会库存和钢厂库存均有所减少，社会库存方面，螺纹钢、线材、热卷库存环比分别减少18万吨、8万吨和9万吨；钢厂库存方面，螺纹钢、线材、热卷库存环比分别减少7万吨、3万吨和1万吨。
• 开工率: 全国247家钢厂高炉开工率回升，电炉开工率上升，但电炉产能利用率下降。
• 产量: 3月粗钢产量降幅扩大，1-3月粗钢产量同比下降4.6%，其中3月份下降6.3%。
• 价格: 上周钢材价格环比上升，主要钢材品种社会库存减少，钢材表观消费量上升，建材成交量上升。
• 原料: 铁矿石现货和期货价格环比上升，港口库存下降；焦炭库存环比上升；焦煤库存下降。

研究结论

• 需求端：地产下行对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱，基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。
• 供给端：行业仍有约60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现，预计供给端将维持收缩预期。
• 投资建议：推荐宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份、方大特钢、新钢股份、中信特钢、甬金股份、久立特材、翔楼新材、铂科新材、图南股份、抚顺特钢、河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。

风险提示

• 供给端收缩不及预期
• 需求大幅下降