新华养老通湖稳利1号货币型养老金产品企业年金养老金产品管理情况报告

核心观点与关键数据

履职情况

• 投资管理人严格遵守《企业年金基金管理办法》等法规和管理合同约定，履行了应尽义务，不存在违法违规、未履行管理合同承诺、未勤勉尽责或损害受益人利益的行为。

宏观经济分析

• 美国经济：3月非农就业新增17.8万人，失业率稳定在4.3%，时薪同比增速达3.5%，通胀压力持续，美联储维持利率不变，释放鹰派信号，计划全年降息1次。
• 中国经济：3月PMI显示制造业PMI显著回升至50.4%，非制造业商务活动指数为50.1%，服务业景气相对较好，建筑业景气修复较弱。
• 宏观展望：美伊冲突不确定性较高，国际油价中枢或将重新定价，若中美元首会成功，将改善全球资本市场情绪。国内政策层面，3月两会明确经济增长目标4.5%-5%，广义财政赤字率保持较高水平，政策支撑力度持续加大。

固收市场分析

• 基本面：2026年1-2月工业增加值增速回升至6.3%，主要受投资和出口驱动，基建投资同比+9.8%，房地产开发投资增速小幅回升至-11.1%，社会消费品零售总额同比增长2.8%，出口同比增长21.8%。
• 资金面：2026年一季度资金面保持相对稳定，非银资金利率如GC007加权平均下行约7bPS至1.47%。
• 政策面：央行2026年第一季度例会认为宏观政策更积极有为，货币政策保持适度宽松，强化逆周期和跨周期调节。
• 市场展望：
  • 利率分析：外部地缘冲突和通胀预期仍具较高不确定性，预计短期内将持续对国内外金融市场形成扰动，国内固定收益市场需保持高度警惕。
  • 信用分析：信用利差整体稳定，各期限企业债利差仍处在较低水平，高等级城投仍是各类资金追捧的资产，低等级城投需严格限制。
  • 可转债：沪深300下跌5.53%，中证转债指数下跌4.41%，正股端收益率承压，需寻找债底支撑扎实、估值合理、正股基本面稳健的品种。

投资回顾与操作回顾

• 本组合一季度整体运行平稳，持仓债券到期较多，本季度受资金申赎扰动，短期杠杆策略表现较好，资金面在央行调护下成本持续走低，超长利率债表现较差。
• 未来将加强对信用债的挑选与挖掘，品种选择上以流动性较好的高等级城投和产业债进行配置，提高成本计价类资产比例以稳定业绩。

其他需要说明的情况

• 份额持有人个数等信息由注册登记公司提供并确认。

声明

• 报告所提供的内容、数据、报表及附件真实、准确、完整。