数据要素产业观察系列：培育数据付费市场共识，探索Token交易价值体系

数据要素“产业观察”系列 计算机《计算机周观点第39期：Anthropic首超OpenAI，智谱开源登顶、大厂密集布局》2026.04.13计算机《计算机周观点第38期：AI产业动态密集涌现，ARM造芯重塑算力格局》2026.04.06计算机《计算机2026年4月研究观点：全球AI赛道洗牌中，国内应用到算力全链扩张》2026.03.29计算机《计算机周观点第37期：大模型进入可执行Agent时代，入口与算力侧同步演进》2026.03.22计算机《计算机周观点第36期：OpenClaw生态加速扩张，模型与算力协同升级》2026.03.15 本报告导读： 国家数据局发布《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案（征求意见稿）》，强调培育数据付费市场共识，探索Token交易价值体系。 投资要点： 培育数据付费市场共识，多元化数据交易商业模式。当前数据交易市场缺乏合理且有共识的数据付费和收益分配机制，阻碍了数据市场的顺畅交易流通。因此，《方案》提出建立健全市场化利益分配机制，确保数据供给、加工、流通、应用等各环节主体均能获得市场化价值回报，并鼓励政府部门、国有企业、模型企业等发挥示范作用，推动数据采买纳入预算编制，率先开展数据采购实践。在商业模式方面，《方案》鼓励数据集在数据交易所挂牌交易，发展“订阅模式”、“商场模式”、“定制模式”等多元服务形态，推动商业模式从基础数据包销售向应用程序接口（API）调用、模型化解决方案及全栈服务转型。 探索以Token交易为基础的数据价值体系。《方案》提出探索词元交易等新型交易模式，构建以词元为基础，可量化、可定价的数据集价值体系。国家数据局最新数据显示，凭借在大语言模型、多模态生成、AI算力计费等核心场景的关键作用，Token使用频率呈爆炸式增长，截至2026年3月，我国日均Token调用量已突破140万亿。未来，大模型交互、智能体运行、企业级API调用等AI生产活动将催生了更为海量的Token消耗需求，Token交易模式有望爆发出巨大的市场价值。 投资建议：制度驱动叠加AI催化，2026年有望迎来数据要素价值释放年，建议关注数据供给、数据交易流通、数据应用开发、数据服务、数据安全、算力和网络基础设施等产业链环节。推荐标的：迅策、滴普科技、明略科技、合合信息、税友股份、瑞纳智能、通行宝、广电运通、云赛智联、中科星图、久远银海、朗新集团；相关标的：海天瑞声、上海钢联、博思软件、中科江南、新点软件、深桑达、太极股份、易华录、航天信息、南威软件、数字政通、航天宏图、超图软件、莱斯信息、万达信息、国新健康、人民网。 风险提示。政策波动风险，AI技术落地不及预期，数据应用开发不及预期。 本公司是本报告所述新点软件(688232),中科星图(688568)的做市券商。本报告系本公司分析师根据新点 软件(688232),中科星图(688568)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号 电话（021）38676666