FICC日报：国内一季度经济开门红，地缘缓和提振全球资产

市场分析部分指出，伊朗局势持续紧张，对全球能源市场及经济造成显著影响。2月至4月，美伊伊以冲突升级，导致原油、LPG和航运板块受创，油价上涨并带动油化工、油脂油料价格，引发通胀和经济衰退担忧。中东天然气供应中断对亚太电力和能源供应构成压力，并通过成本、化肥等路径传导至农产品。

油价高位加剧全球加息担忧。美联储主席鲍威尔表示关注通胀预期变化，美国3月CPI年率升至3.3%，非农数据超预期但统计扰动较大。英央行维持利率不变，删除降息措辞；日本央行按兵不动，称油价飙升令政策判断趋难；欧洲央行维持利率2%不变，但立场转趋强硬。欧元区3月PMI骤降至50.5，服务业PMI跌至50.1，显示能源价格上涨和供应链受阻抑制需求。

国内政策超前发力，经济结构分化。一季度中国GDP同比增长5.0%，工业增加值同比5.7%，社零同比1.7%，但汽车零售降11.8%；房地产投资降11.2%，销售降幅收窄；制造业PMI升至50.4，非制造业PMI升至50.1；出口同比增长2.5%，进口增27.8%，天然气进口降至三年低位，电动汽车和锂电池出口大幅增长。CPI同比涨1%，PPI同比涨0.5%，连续下降41个月后首次上涨；新增社融5.23万亿元，M2同比增长8.5%。

商品分板块分析显示，短期伊朗及油价主导商品波动。近期有色、贵金属与油价呈反相关，通胀上升带来降息计价下降和衰退风险，需警惕宏观叙事变化。美国对钢铝铜衍生品征收关税，IEA署长警告石油冲击超1970年代石油危机总和。若油价继续上涨，纯苯、EB、PVC等油化工将受带动；反之，股指、有色和贵金属具备配置价值。农产品油脂油料受油价外溢效应，黑色板块关注国内政策预期和低估值修复。

策略建议：股指、贵金属、部分农产品逢低做多。

风险提示：地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻包括：中国一季度GDP同比增长5.0%，美伊谈判进展，美国封锁霍尔木兹海峡，黎巴嫩全面停火协议达成。